ANALISIS ECONÓMICO
Los artículos de los mejores analistas financieros según se van publicando. Los mejores consejos para invertir.
Bernanke atrapado en su impresora
El presidente de la Reserva Federal de EEUU, Ben Bernanke, ha advertido de que la retirada “prematura” de las medidas de relajación monetaria aplicadas por la institución podría acabar con la recuperación en curso de la economía, por lo que reiteró su compromiso de mantener una postura “acomodaticia” por el tiempo que sea necesario. “Un [...]
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Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 14:52:06 -0400
El Banco de España descubre por fin los préstamos zombie
Ha tardado más de 5 años en descubrir una realidad que la conoce o la podía intuir cualquiera que ha tenido algún tipo de relación con el sector bancario en los últimos años. Con algo de retraso, pero vale más tarde que nunca, el Banco de España parece que ha descubierto por fin los préstamos [...]
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Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 14:02:06 -0400
Libertad de prensa (viñeta)
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Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 13:17:42 -0400
GOWEX de Road Show por EEUU
La actividad en Gowex sigue siendo frenética. Hemos conocido ahora que miembros del equipo gestor de GOWEX estarán de Road Show en EEUU hasta el próximo 24 de mayo. Un Road Show no es más que una ronda de presentaciones de la compañía a inversores. En estas presentaciones se explica bien qué es lo que [...]
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Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 13:10:55 -0400
El Ibex 35, al borde de perder el 8.400, arrastrado por Inditex e Iberdrola
Finalmente no pudo ser. El Ibex 35, que intentandoacute; darse la vuelta en los anduacute;ltimos compases de sesiandoacute;n al igual que sus colegas europeos, cierra prandaacute;cticamente sobre plano con un recorte del 0,03% en los 8.46
Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 11:45:00 -0400
El Dax supera los 8.500 puntos
El selectivo alemandaacute;n ha superado por primera vez en su historia la cota psicolandoacute;gica de los 8.500 puntos. Nuevos mandaacute;ximos en el andiacute;ndice fuerte de Europa que no da muestras de debilidad. andiquest;Quandeacute; p
Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 11:37:00 -0400
Nuevos máximos en Wall Street al calor de la Fed. El Dow Jones supera los 15.400 puntos
El mercado estadounidense abre con el Dow Jones y el SandP 500 marcando nuevos mandaacute;ximos histandoacute;ricos, mientras los inversores permanecen atentos a la publicaciandoacute;n de las actas de la anduacute;ltima reuniandoacute;n
Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 09:44:00 -0400
Análisis técnico Vale do Rio
Volvemos a analizar de manera tandeacute;cnica a la compaandntilde;andiacute;a minera brasileandntilde;a Vale do Rio, a la cual llevamos un tiempo haciendo un seguimiento, para ver cual puede ser el mejor momento para entrar en el valor.
Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 09:12:00 -0400
BlackRock: "la bolsa europea es alcista porque la gente compra en las caídas"
andldquo;Es un mercado alcista porque se ve a los inversores comprar en las correccionesandrdquo;. Nigel Bolton, jefe de renta variable europea de BlackRock, asegura que andldquo;estamos aproximandaacute;ndonos al punto donde se producirand
Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 08:15:00 -0400
Wall Street se preparar para abrir en máximos con los ojos en Bernanke y las actas de la Fed
Los expertos coinciden en afirmar que los mercados estandaacute;n soportados por las polandiacute;ticas de los bancos centrales, especialmente las mandaacute;s agresivas, como la del BoJ o la Fed. Por ello, este miandeacute;rcoles cobran
Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 07:26:00 -0400
España lleva gastados 680 millones de dólares en un submarino que no puede navegar
Es el contrato estrella de Navantia y parece que va está haciendo aguas. Nos referimos, con un presupuesto de 3.000 millones de dólares, a la construcción de cuatro submarinos de la clase S-80, uno de los submarinos más avanzados del mundo, para la Armada Española. Parece que a la construcción de los S-80, Made in [...]
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Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 07:11:50 -0400
Lumar: su viabilidad depende de una dura negociación
En un Hecho Relevante presentado este 21 de mayo, Lumar ha comunicado claramente que la viabilidad de la empresa depende de la negociación que está llevando con la Seguridad Social y con la banca para la reestructuración de su inmensa deuda. Digo inmensa porque están cerca de ser el doble de la facturación de 2012 [...]
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Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 06:45:11 -0400
Mapfre, BBVA y FCC, recomendaciones de compra, mientras los brokers dudan con Grifols
Nomura vira por completo su consideraciandoacute;n sobre Mapfre y ahora apuesta fuertemente por la aseguradora. Tambiandeacute;n desde Carax-Alphavalue apuestan por BBVA y FCC, acciones que consideran, recuperarandaacute;n el doble dandia
Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 06:42:00 -0400
Sacyr, los brókers la ponen por las nubes
Sacyr no se baja del carro de las compras. Las acciones de la constructora llevan dos sesiones de fuertes alzas continuadas al calor de las mejoras de recomendaciandoacute;n que recibe de los brandoacute;kers. andiquest;Podemos darle un
Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 04:35:00 -0400
Día está de 10
andnbsp;Es el anduacute;nico valor dentro del Ibex 35 que obtiene la mandaacute;xima puntuaciandoacute;n. Todos los indicadores analizados muestran una tendencia positiva o alcista para la cadena de supermercados. Arrebata, de hecho, el p
Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 04:32:00 -0400
El Ibex 35 busca recuperar los 8.500 puntos
El mercado espaandntilde;ol abre con ligeras subidas, animado por los bancos centrales. Por un lado, desde Japandoacute;n, el BoJ ha reafirmado su agresiva polandiacute;tica de inyecciones de liquidez apoyandaacute;ndose en que la economand
Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 03:10:00 -0400
“La bolsa estadounidense está en su valor neutral"
andldquo;Estamos todos pendiente de los bancos centrales. En Japandoacute;n no ha habido cambios y, ademandaacute;s, ayer un consejero de la Fed recomenzandoacute; al BCE hacer uso de la compra de activos porque a EEUU le ha ido bienandrdqu
Publicada el 22 May 2013 | Wed, 22 May 2013 03:03:00 -0400
Confirmado. España vuelve a los años 60. Báñez firma acuerdo con Alemania para dar empleo a 5.000 jóvenes
La ministra de Empleo, Fátima Báñez, y su homóloga alemana, Ursula Von der Leyen, han firmado este martes un memorando de entendimiento para dar empleo en el país germano a 5.000 jóvenes españoles al año a través de la formación profesional dual –que combina trabajo y formación– y de puestos estables para personal cualificado. Tras [...]
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Publicada el 21 May 2013 | Tue, 21 May 2013 15:00:04 -0400
Explicando el balance de un banco para Dummies
Se que con esto no os bastará para poder comprender el Balance de un Banco, probablemente uno de los grandes misterios de la era moderna, pero esperamos que está traducción pueda servir a alguien para poder empezar a situarse si en algún momento decide emprender la arriesgada aventura de leer el balance de un banco. [...]
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Publicada el 21 May 2013 | Tue, 21 May 2013 14:22:32 -0400
Agujero de la banca de 18.000 millones en el sector fotovoltaico
La Asociación Nacional de Productores de Energía Fotovoltaica (Anpier) alerta de que el sistema bancario tiene un “agujero” de 18.000 millones de euros asociado a la “quiebra fotovoltaica” que las entidades “no estarían provisionando”. Esta falta de valoración de riesgos, indica la asociación en una nota, supone una “grave contingencia” con la que la Unión [...]
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Publicada el 21 May 2013 | Tue, 21 May 2013 11:54:02 -0400
Brote verde del día: La telefonía móvil sigue bajando en marzo, con 312.674 líneas menos
La telefonía móvil continúa su tendencia a la baja en el mes de marzo, con 312.674 líneas menos, lo que supone ya el octavo mes consecutivo de caídas, frente a la ganancia en banda ancha, que mejoró su base de clientes en 43.114 líneas durante este mes, según los datos de la Comisión del Mercado [...]
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Publicada el 21 May 2013 | Tue, 21 May 2013 06:51:31 -0400
Ya llegó el papel higiénico a Venezuela
No sólo hay que dar las malas noticias sino también las buena. Ya llegó a Venezuela el cargamento de 50 millones de rollos de papel higiénico para poder paliar el desabastecimiento que sufría el país desde hacia unas semanas. Para que después alguien diga que la Revolución no cuida a sus ciudadanos. Sin embargo, por [...]
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Publicada el 21 May 2013 | Tue, 21 May 2013 06:40:05 -0400
El Tesoro coloca 3.510 millones y eleva el interés de las letras a 3 meses y mantiene el de 9 meses
El Tesoro Público ha colocado 3.510,84 millones de euros en letras a 3 y 9 meses, pero ha tenido que elevar la rentabilidad que ofrece a los inversores en el caso de las letras a 3 meses, aunque ha cumplido con el objetivo previsto y ha recibido una fuerte demanda en ambos casos. En concreto, [...]
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Publicada el 21 May 2013 | Tue, 21 May 2013 05:07:17 -0400
Resumen Mercado. Martes 21 de Mayo 2013
Wall Street intentó el asalto a los números verdes en varios momentos de la sesión, pero finalmente no logró revalidar una nueva sesión de máximos. La bolsa neoyorquina cerró con caídas, aunque estas fueron muy moderadas. Sin referencias macroeconómicas y con pocas noticias corporativas, los índices se movieron planos y la sesión transcurrió sin sobresaltos. [...]
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Publicada el 21 May 2013 | Tue, 21 May 2013 04:53:51 -0400
Factset. Cuando la información se convierte en oro
FactSet Research Systems Inc. (NYSE:FDS) es un proveedor de análisis e información financiera integrada para la comunidad financiera global. Si os digo que sus principales competidores son Bloomberg L.P., Thomson Reuters Inc., Standard & Poor’s including Capital IQ, MSCI Inc., Dealogic PLC, Interactive Data Corporation, Dow Jones & Company, Inc. y Markit Group Limited, creo [...]
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Publicada el 21 May 2013 | Tue, 21 May 2013 04:45:22 -0400
El Gol más emocionante de la temporada (Vídeo)
En plena ceremonia de homenaje en el Chelsea por la retirada del jugador Paula Ferreira, se produce el que probablemente haya sido el gol más emocionante de la temporada. Quizás lo mejor del todo es la reacción del público al gol, cuando empiezan a gritar… Sing Him UP, Sign Him UP, Sign Him UP (fichadlo) [...]
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Publicada el 21 May 2013 | Tue, 21 May 2013 03:19:22 -0400
Suávitas vuelve a cotizar con una caída del 99%
Suávitas llevaba suspendida de cotización desde el pasado 7 de noviembre. Es decir, llevaba más de seis meses suspendida. La última cotización fue a 0,91 euros por acción. Este 20 de mayo ha vuelto a cotizar y ha caído a plomo. Ha cerrado a 0,01 euros por acción con una caída del 99%. La historia [...]
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Publicada el 21 May 2013 | Tue, 21 May 2013 03:10:27 -0400
"Vamos a ver si se repite el éxito de las últimas subasta de deuda, ya que el plazo es muy corto y la prima se relaja"
andldquo;Se prevandeacute; una sesiandoacute;n plana, sin apenas referencias relevantes en Europa y en EEUUandrdquo;.
Publicada el 21 May 2013 | Tue, 21 May 2013 03:02:00 -0400
¿Quién controla los bancos centrales?
Estamos acostumbrados que se diga que el BCE aplica la política monetaria de forma independiente y que su principal objetivo es el control de precios. Por otro lado es lógico que estas instituciones sean controladas por algún organismo ya que sus decisiones son vitales para la economía de los países(bancos,empresas en general y familias). La [...]
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Publicada el 21 May 2013 | Tue, 21 May 2013 02:58:08 -0400
El Corte Inglés. Intentado reestructurar una deuda de 5.000 millones de euros
El Corte Inglés ha iniciado el proceso de reordenación de su deuda financiera, que estaría en torno a los 5.000 millones de euros, según informó la compañía en un comunicado. El grupo que preside Isidoro Álvarez ha señalado que inicia este proyecto de reordenación de su deuda actual en un “momento muy adecuado, dado que [...]
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Publicada el 20 May 2013 | Mon, 20 May 2013 15:28:38 -0400
Las 10 reglas de inversión de Bernard Baruch
Bernard Baruch (19 Agosto, 1870 – 20 Junio 1965) fue, ya hace unas cuantas décadas, un reputado inversor bursátil. Conocido como el Lobo Solitario a los 30 años ya era millonario gracias a sus acierto en la inversiones. En sus memorias que escribió en 1957 nos dejó 10 sencillas reglas de inversión que nunca están [...]
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Publicada el 20 May 2013 | Mon, 20 May 2013 15:08:23 -0400
La España apática
Estos días llevo dándole vueltas a un escenario un tanto atípico, el del presente camuflado. Una especie de realidad paralela que apenas se percibe como un fenómeno en sí, sino como fragmentos de noticias, titulares aislados, movimientos sociales,… vemos los árboles, pero no conseguimos ver el bosque. Muchos (incluida yo misma) pensamos que la sociedad [...]
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Publicada el 20 May 2013 | Mon, 20 May 2013 14:38:26 -0400
Moody’s degrada la deuda de Codere al apreciar un riesgo muy alto de impago
La agencia de calificación crediticia Moody’s ha rebajado en un peldaño la solvencia de la deuda de la compañía española de juego y apuestas deportivas Codere, que pasa a ‘Caa3′ desde ‘Caa2′, con perspectiva ‘negativa’, al apreciar un riesgo de impago “muy alto” antes de finales de junio. “Hemos rebajado el rating de Codere a [...]
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Publicada el 20 May 2013 | Mon, 20 May 2013 10:14:19 -0400
"Lo mejor en Bankia es vender las acciones de la conversión desde un primer momento y asumir la pérdida"
andldquo;Es una semana pobre en datos pero, tal y como han cerrado los merados de Asia y EEUU, no sandeacute; por quandeacute; se estandaacute;n produciendo estos recortes en la bolsa espaandntilde;ola e italianaandrdquo;.
Publicada el 20 May 2013 | Mon, 20 May 2013 05:58:00 -0400
"EEUU no encuentra solución a su exceso de déficit porque todas las economías buscan la devaluación de sus monedas"
andnbsp;andnbsp;Los mercados han comenzado pendientes del mercado de divisas andldquo;despuandeacute;s del fin de semana con una nueva fase alcista del dandoacute;larandrdquo;, reconoce Alexis Ortega, socio director de Finagentes Gestiandoacute
Publicada el 20 May 2013 | Mon, 20 May 2013 04:59:00 -0400
Resumen Mercados. Lunes 20 Mayo 2013
Tras las dudas despertadas en la sesión anterior por los flojos datos macroeconómicos, la bolsa neoyorquina remonta el vuelo y retorna a las ganancias, que rondaron el 1% (Dow Jones +0,80%, S&P 500 +0,95%, Nasdaq +0,97%), y logra sumar su cuarta semana consecutiva en positivo. Wall Street vio nuevos máximos históricos, tras unos datos macroeconómicos [...]
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Publicada el 20 May 2013 | Mon, 20 May 2013 04:39:23 -0400
Venezuela. La Revolución te pone en forma
Lo admitidos, no lo podemos negar, son las cosas buenas que trae la revolución Bolivariana. Sufrirán constantes cortes de energía, les faltará el papel higiénico y algunos alimentos básicos, pero si algo ha conseguido las políticas económicas de la denominada Revolución Bolivariana es poner a todo el país en forma. Si no os lo creéis [...]
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Publicada el 20 May 2013 | Mon, 20 May 2013 04:25:26 -0400
No es Zimbawe es Japón
Nuevos máximos para el Nikkei 225, que sigue imparable su racha alcista desde que el nuevo primer ministro del país, Shinzo Abe, ganó las elecciones el pasado mes de noviembre y haciendo suyo el lema, para chulo mi pirulo, decidió meter de lleno a Japón en la era económica del “País de Nunca Jamás”. Es [...]
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Publicada el 20 May 2013 | Mon, 20 May 2013 03:31:50 -0400
"Una ralentización de la compra de activos por parte de la Fed afectaría más a la renta fija que a la bolsa"
andldquo;Lo que hemos visto en los anduacute;ltimos dandiacute;as en el mercado es reflejo de que el tono en EEUU es positivo. Y de hecho, distintos miembros de la Fed, que no tiene voto en el comitandeacute;, hablan de ralentizar la comp
Publicada el 20 May 2013 | Mon, 20 May 2013 03:01:00 -0400
Jorge Paulo Lemann – 3G Capital
3G Capital es un fondo de inversión creado en 2004 por el multi millonario brasileño Jorge Paulo Lemann. Se estima que la fortuna de Lemann supera los 18 mil millones de dólares. 3G Capital es gestionada por Alexandre Behring. En 2013 3G Capital ha tenido bastante resonancia mediática ya que fue el fondo que lideró [...]
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Publicada el 19 May 2013 | Sun, 19 May 2013 15:12:20 -0400
“No hay que dejarse llevar por la euforia pero que las alternativas a la renta variable ofrece poca rentabilidad"
andldquo;andEacute;sta va a ser una sesiandoacute;n de cierta consolidaciandoacute;n de las anduacute;ltimas subidas que ha habido en la mayorandiacute;a de los mercadosandrdquo;.
Publicada el 17 May 2013 | Fri, 17 May 2013 03:05:00 -0400
"Los recortes en Wall Street pueden ser aprovechados para subirnos al carro"
andldquo;Los mercados estandaacute;n en una zona de confort o tranquilidad, en el sentido en que se siguen manteniendo por encima de los niveles mandaacute;s crandiacute;ticos, aunque no superen tampoco niveles mandaacute;s arribaandrdquo;.
Publicada el 16 May 2013 | Thu, 16 May 2013 03:01:00 -0400
"Mapfre, a estos precios, es una buena oportunidad para ponerse corto"
andnbsp;andnbsp;andldquo;El Ibex 35 se encuentra cotizando en la zona intermedia del canal en el que se viene moviendo, aunque, al fin y al cabo, ya tocandoacute; la resistencia de los 8.700 puntos, por lo que los objetivos primeros ya es
Publicada el 15 May 2013 | Wed, 15 May 2013 04:23:00 -0400
"Si no está en el mercado, mejor espere a que haya una corrección para entrar"
andnbsp;andnbsp;Entre los datos macro del dandiacute;a en Europa, la experta destaca que andldquo;el dato de PIB de Francia ha mostrado una contracciandoacute;n por segundo trimestre consecutivo, por lo que el paandiacute;s entra en recesiandoa
Publicada el 15 May 2013 | Wed, 15 May 2013 03:02:00 -0400
“Se está creando una burbuja, aunque las bolsas están más baratas que antes de la burbuja tecnológica"
andldquo;El mundo se ha puesto de acuerdo y los inversores se estandaacute;n tomando un respiroandrdquo;.
Publicada el 14 May 2013 | Tue, 14 May 2013 03:05:00 -0400
Mi madre lo habría hecho mejor....
Aquí les dejo la entrevista que hoy aparecía en medios a José Carlos Díez, economista jefe de Intermoney, ha reconocido que la gestión de la crisis no ha sido la mejor y que las medidas tan extendidas de recortes en toda Europa han deprimido aún más la economía. Además, ha señalado pese a la mejora que muchos prevén para finales de 2013, las cifras todavía no son positivas. El experto también ha apuntado a que el papel del BCE no ha estado a la altura y ha alertado que las cifras empresariales no acompañan las subidas en la Bolsa.
Yo mantendría la prudencia, aunque es evidente que es una buena noticia que los inversores vuelvan a confiar en España y vuelva a entrar el dinero en el país.
¿Habrá más ajustes en 2013? ¿Se han hecho bien los recortes?
Un país que tiene un déficit público del 10% tiene que hacer ajuste fiscal. Yo nunca he cuestionado el ajuste fiscal, yo lo que estoy cuestionando es el abismo fiscal. España lleva dos años en el que le fuerzan a realizar un abismo fiscal, en un entorno en el que el resto de países de la Eurozona, especialmente Alemania y Francia que deberían tirar del carro, también están haciendo ajustes fiscales. Entonces, el efecto conjunto de todos los países haciendo un ajuste fiscal, las exportaciones cayendo y problemas para que fluya el crédito es una tasa de paro del 27%. Eso es lo que yo crítico, eso es lo que me gustaría cambiar.
¿Cómo se puede solventar ese “abismo fiscal” español? ¿Qué medidas debe tomar el Gobierno?
Las medidas a corto plazo ya no están en manos del Gobierno. El ajuste fiscal hay que retrasarlo, pero eso está en manos de Bruselas. El BCE tiene que intervenir, no sé si con rescate o sin rescate, pero tiene que haber intervención en el mercado de bonos para estabilizar nuestra prima de riesgo. Ahora las cosas van bien pero pueden empeorar. Lo que hay que conseguir es que estas condiciones de bajada de prima se mantengan durante todo el año, no basta con que se mantengan durante algunas semanas. Luego hay cosas que están fuera del control de España: Grecia no está bien -hay que reestructurar su deuda-, a Irlanda se le acaba el rescate en noviembre y no hay visos de que se vaya a renovar, … Lo que le preocupa a un economista es que se diga que Irlanda va bien, Irlanda no va bien. Está abocada a un impago de la deuda, se está engañando a los inversores. Esas cosas al final, aunque a corto plazo entre dinero, salen caras.
¿Ha abordado bien la crisis la UE?
Lo de Europa es un desastre. En esta crisis habrá para los próximos siglos casos de estudio en las escuelas de cómo no se tiene que gestionar una crisis. Primero, Europa fue el área económica que menos estímulos inyectó para salir de la gran recesión a finales de 2008. Fuimos los primeros en retirar los estímulos y los primeros en provocar una recesión mundial que puede poner en riesgo el crecimiento global. Si uno mira el caso americano, EE UU sin esta obsesión por el recorte del gasto ha reducido cuatro puntos porcentuales de déficit público y ha generado 6 millones de empleos. Como decía San Agustín, “cuando me analizo me deprimo, pero cuando me comparo me ensalzo”. Me gustaría ser estadounidense.
¿El papel del BCE ha estado a la altura de las circunstancias?
Creo que es un despropósito. Subió tipos justo en el inicio de la recesión, volvió a subir tipos justo en el 2010. Hace un mes nos dijo que las cosas están fatal y habían discutido una bajada de tipos, ahora salen y dicen que las cosas están muy bien y que se han acabado y que no van a bajar los tipos. Creo que mi madre habría hecho la política monetaria mejor que el Banco Central Europeo.
¿Cuáles son las opciones para atajar el problema del paro?
De momento parar la destrucción de empleo. No es que la tasa de desempleo esté muy alta, es que crece a mucha velocidad. Si seguimos a este ritmo alcanzaremos una tasa del 30% de desempleo a finales de este año. Como dirían los Beatles: “All we need is growth”, tenemos que crecer. Las reformas del mercado del trabajo son maravillosas, pero eso no genera empleo. Lo que genera empleo es que las empresas tengan más ventas, que tengan que producir más y cuando producen más contratan a más gente. Esto está estudiado desde hace milenios.
Cuando empecemos a crecer habrá que replantearse la reforma laboral. Hay que repartir el trabajo, las horas trabajadas, los contratos temporales –pero mejor pagados que los actuales- y enfocarnos en sectores que generen un valor un valor añadido, innovación y tecnología. Si vamos a salir de esto bajando salarios para competir con Bulgaria, pues no debería ser el camino que tenemos que seguir. No va a ser fácil bajar una tasa de paro en estos niveles.
¿Se está haciendo bien la recapitalización bancaria en España?
En el tema bancario hemos ido detrás de la realidad y seguimos por detrás de la realidad. Si no hubiéramos recapitalizado a la banca estaríamos peor, pero como lo hemos hecho nos ha metido en un rescate. Estamos en una dinámica muy complicada que genera destrucción de empleo. Me preocupa mucho cómo hemos creado el banco malo. No se sabe muy bien cómo está, no se sabe muy bien cómo opera, no se sabe muy bien qué va a hacer con tantas viviendas, no se sabe muy bien nada.
Aquí la prueba de algodón es si los inversores compran bonos y los inversores no compran bonos del banco malo, nadie invierte en las entidades que hacen ampliaciones de capital. Estamos viendo en las últimas semanas algo de inversión en renta fija en valores bancarios, es una buena noticia, pero el camino de la reestructuración de la banca va para largo. Para resolver la crisis bancaria lo que necesitamos es crecer, el horizonte para 2014 es muy negativo.
Todo el mundo dice que vamos a crecer a final de año pero yo no entiendo el porqué. ¿Qué variables van a cambiar para que España se dé la vuelta y tenga perspectivas de crecimiento? Tendría que haber estímulos fiscales en Alemania, aumento de las ventas de coches en Francia; pero lo que estamos viendo son más recortes en Alemania y caídas de la venta de coches en Francia.
¿Qué papel está jugando EE UU en esta crisis mundial?
EE UU tiene un problema de endeudamiento con el exterior mayor que el resto, pero ellos se acaban autogestionando sus problemas. Cuando hay tensión vemos que la gente compra dólares y sigue siendo la moneda refugio. Aunque a largo plazo, en diez años, las perspectivas económicas de EE UU son preocupantes, pero a corto plazo tienen un horizonte más esperanzador.
¿Qué podemos esperar en 2013 de la Bolsa?
La economía mundial está dando señales de recuperación, eso justifica una subida de las Bolsas. Las perspectivas son mejores, pero no justifican los máximos históricos. Lo de España me lo tienen que explicar. Las Bolsas anticipan beneficios empresariales que se generan por actividad, un país en depresión no genera beneficios empresariales. No sé cómo puede subir la Bolsa. Los inversores son soberanos hasta para equivocarse, yo no voy a cuestionar sus decisiones.
Me pareció interesante...
Deseándoles buena semana y buena reflexión,
saludos.-
Publicada el 14 January 2013 | Mon, 14 Jan 2013 17:56:00 -0500
Feliz 2013...Un mes para rebajar la factura fiscal
Estimados,
Como ya es habitual, vamos a hacer una pequeña guía de todos los temas que de cara a optimizar nuestras cargas fiscales hemos de tener pendientes en los días que nos quedan de año.
Finalmente les dejaré un link de acceso a las distintas tributaciones por IRPF que tiene cada autonomía, que publica invertia.com.
No obstante y como siempre, les recomiendo un buen asesor de cara a finales de año...
Ahorro e inversiones
Imputación de rendimientos del capital mobiliario Dentro de lo posible, al contratar productos de ahorro, le convienen aquellos cuyos rendimientos sean exigibles en 2014, año en el que, en principio, ya no será aplicable la tarifa complementaria de la renta del ahorro con tipos que van del 2 al 6%, de tal forma que puede tributar por dichos rendimientos un 21% en lugar de un 27%, tipo máximo en 2012 y 2013.
Seguros de vida Si necesita liquidez y dispone de seguros contratados antes de 20 de marzo de 2006, que generan rendimientos del capital mobiliario, con antigüedad superior a cinco años, le puede interesar rescatarlos aplicando la compensación que reduce el rendimiento a integrar en este caso en la base imponible general, en un 75%.
Exención de dividendos En caso de que pueda decidir la distribución de dividendos de una sociedad de la que es socio, le conviene tener en cuenta que por los primeros 1.500 euros de dividendos que le sean repartidos no van a tributar.
Tributación de intereses percibidos de una entidad vinculada Si ha hecho préstamos a una sociedad vinculada, debe saber que los intereses hay que valorarlos a valor normal de mercado, aunque puede pactar un pago de los mismos en un período superior a un año. De esta forma, la persona física prestamista no habrá de imputar el ingreso hasta el año en que sea exigible el interés. Por otra parte, habrá que tener en cuenta que estos intereses forman parte de la renta del ahorro, si bien solo hasta el límite de los correspondientes a la parte, proporcional a la participación, del préstamo que no sobrepase los fondos propios de la entidad multiplicados por 3. Si la vinculación no se estableciera por la relación socio-sociedad, el porcentaje de participación que se considera es el 5%.
Operaciones vinculadas Si es socio de una sociedad con más del 5% de su capital o es administrador, si es pariente hasta en tercer grado de un socio o administrador y ha realizado operaciones con esa sociedad u otra del grupo debe tener cuidado porque dichas operaciones debe valorarlas a valor normal de mercado y, en algunos casos, elaborar y conservar cierta documentación. Esto sería aplicable, por ejemplo, a sueldos si se trabaja para la compañía, a los intereses de préstamos recibidos u otorgados a la sociedad o a transmisiones o alquileres de inmuebles.
Fondos de inversión como medio de diferir la tributación de desinversiones Si estamos pensando en invertir en renta variable y desinvertir rápidamente, para evitar que las ganancias que obtengamos tributen en la tarifa general, puede interesar materializar las inversiones en fondos de inversión que nos permiten movernos de uno a otro difiriendo la tributación al momento en el que desinvirtamos definitivamente.
Ahorro con aportaciones a sistemas de previsión social Como han subido en 2012 los tipos a los que se grava la base liquidable general, y las aportaciones a sistemas de previsión social como planes y fondos de pensiones minoran aquélla, este año se consigue una rebaja superior con esta fórmula de ahorro a largo plazo, que puede llegar, dependiendo de la Comunidad Autónoma de residencia, a ser del 51,9 hasta el 56% de lo aportado.
Rescate de planes y fondos de pensiones Si ya está jubilado y tiene un plan de pensiones pendiente de rescatar, le interesa planificar el rescate. Por un lado, tenga en cuenta que lo que rescate en forma de capital con origen en aportaciones anteriores a 2007 puede reducirse en un 40%, con lo que atenúa el gravamen. Por la parte que rescate en forma de renta, sepa que tiene plena libertad respecto al momento y la cuantía para cobrar dichas rentas, por lo que decidirá obtenerlas según sus necesidades y procurando distribuirlas durante varios ejercicios para no incrementar su marginal máximo.
Compensación de ganancias y pérdidas patrimoniales del año En el caso de que este año haya transmitido bienes o derechos obteniendo ganancias patrimoniales, si tiene en otros posiciones perdedoras, quizás le interese transmitirlos realizando minusvalías para compensarlas con las ganancias y, de esta forma, conseguir un ahorro que puede ir del 21 al 27%.
Compensación de saldos negativos de años anteriores con ganancias de ahora Si tenemos un saldo negativo de hace 4 años, resultante de compensar ganancias y pérdidas patrimoniales originadas por transmisiones de bienes o derechos, podemos pensar en la posibilidad de realizar plusvalías en 2012 que no tributarían al aprovechar el mencionado saldo negativo que, en caso contrario, perderíamos.
Cambios en la tributación de ganancias y pérdidas patrimoniales Teniendo en cuenta que, según lo previsto en el proyecto de Ley por la que se adoptan diversas medidas tributarias dirigidas a la consolidación de las finanzas públicas y al impulso de la actividad económica, a partir de 1 de enero de 2013, las ganancias patrimoniales generadas en un año o menos pasarán a tributar en la base general, por lo tanto a tipos desde el 24,75 hasta el 56%, si tenemos un bien o derecho que estemos pensando transmitir y lo hemos adquirido hace poco tiempo, puede interesar transmitirlo este año, en el que no se aplica todavía la nueva norma o, en caso contrario, aplazar la venta a una fecha en la que se haya cumplido dicho plazo.
** Tarifas IRPF según CCAA
http://www.invertia.com/noticias/conoce-tarifa-comunidad-autonoma-2790323.htm
Inmobiliario
Usufructo de un inmueble Si, como es muy frecuente, después de la transmisión sucesoria, la plena propiedad de un inmueble está repartida entre el nudo propietario y el usufructuario, será este último el que tenga que declarar las rentas que produzca un inmueble por su alquiler.
Imputación de rendimientos inmobiliarios Los rendimientos del capital inmobiliario se imputan al período impositivo en el que son exigibles por su preceptor. Por lo tanto, una forma de eludir la aplicación de la tarifa complementaria del Impuesto, con tipos desde el 0’75 al 7% que incrementan el gravamen, transitoriamente durante 2012 y 2013, puede ser alquilar fijando la exigibilidad de la contraprestación a 2014.
Reducción del rendimiento del alquiler de vivienda Cuando se alquile un inmueble para vivienda a una persona joven, con edad entre 18 y 30 años, o entre 18 y 35 años si el contrato se firmó en 2010 o anteriores, para aprovechar la reducción del 100% del rendimiento neto en 2012, el propietario tiene que conseguir del inquilino (o al menos probar que lo intentó) una comunicación, antes de 31 de marzo de 2013, con una serie de datos de identificación del piso y del propio inquilino, su edad, la manifestación de haber obtenido en el ejercicio unos rendimientos netos del trabajo o de actividades económicas superior al IPREM, fecha y firma.
Diferimiento de rentas En todo caso, al objeto de diferir el tributo y salvo que se encuentre en el caso que hemos visto de alquiler de vivienda con reducción del 100% del rendimiento neto, le interesará adelantar a 2012 los gastos que tenga que realizar en el inmueble.
Inversión en inmuebles urbanos Si está pensando en invertir en inmuebles urbanos, ya sea como primera o segunda residencia, para alquilar o para especular con ellos, puede interesarle adquirirlos antes de que finalice el año ya que, en ese caso, cuando los transmita, la ganancia patrimonial estará exenta en un 50%.
Exención de la plusvalía vivienda habitual de mayores Si está cercano a los 65 años y tiene en mente transmitir la vivienda habitual, sería bueno que tenga en cuenta que si lo hace con 65 años cumplidos la ganancia que obtenga estará exenta.
Exención por reinversión en vivienda habitual Si ha vendido la vivienda habitual obteniendo una plusvalía, le interesa saber que puede dejarla exenta si reinvierte, en el plazo de dos años, en otra vivienda habitual. Si es propietario de una vivienda habitual y ha adquirido otra que pasará a serlo, sepa que la ganancias obtenida en la venta de la antigua estará exenta si la transmite en menos de 2 años desde que adquirió la nueva.
Última oportunidad para conseguir deducirse por vivienda Si está pensando en adquirir una vivienda habitual, este año, más que nunca, le interesa realizar la inversión antes de que termine 2012: por un lado conseguirá pagar el 4% de IVA, en lugar del 10% que pagará después; y por otro, entrará en el régimen transitorio que le otorgará el derecho a deducir por adquisición de vivienda, en general al 15% de una base máxima de 9.040 euros (1.356 euros/año por contribuyente de deducción), durante todos los años en los que la está pagando.
Entrar en el régimen transitorio de la vivienda Para ganar el derecho a deducir en 2013 y siguientes: si adquiere la vivienda ya construida, la entrega de la misma se debe producir en 2012, sin que sirva, a estos efectos, haber dado solo una señal; si se satisfacen cantidades para la construcción, basta con la entrega de una cantidad al promotor para adquirir el inmueble que se termine y entregue en el futuro, con un máximo de plazo para ello de 4 años.
La cuenta-vivienda Las personas que hayan efectuado depósitos en cuentas-vivienda en años anteriores y se hayan deducido por los mismos, para consolidar dichas deducciones deben adquirir la vivienda en el plazo de los 4 años siguientes al primer depósito. Si no la adquieren en dicho plazo, deberán devolver las cuotas deducidas con intereses de demora. Excepcionalmente en 2012, dado que si la inversión la realizan después de este año únicamente conseguirán consolidar las deducciones anteriores, pero no ganar el derecho a deducir en el futuro, pueden decidir renunciar a la inversión devolviendo con el IRPF 2012 las cuotas deducidas, pero en este caso excepcionalmente sin pagar intereses de demora.
Apurar el límite anual de deducción Los contribuyentes que hayan adquirido la vivienda con un préstamo que aún estén pagando, el final del año es el momento en el que tienen que hacer cuentas y decidir si agotan el límite de 9.040 euros de amortización más intereses sobre el que se pueden deducir el 15%.
Deducción obras de mejora Si su base imponible no llega a 71.007 euros, y más si no alcanza 53.007 euros, y piensa realizar obras de mejora (eficiencia energética, protección medio ambiente o sustitución de instalaciones) en su vivienda (habitual, alquilada, segunda residencia, o en el edificio en el que se ubique cualquiera de ellas) le conviene realizar y pagar antes de que termine 2012 y así podrá aprovechar (en 2013 ya no se aplica este beneficio fiscal) la deducción del 20% del importe satisfecho, con un límite anual de 6.750 euros de base.
Deducción por alquiler Dependiendo de su base imponible, que en todo caso deberá ser inferior a 24.107 euros, si estuvo alquilado en 2012 podrá aplicarse una deducción del 10,05% sobre los importes satisfechos, con una base máxima de 9.040 euros.
Laboral
Cobro del paro en pago único Si le han despedido, puede optar por cobrar el paro en la modalidad de pago único acreditando que va a realizar una actividad económica como trabajador autónomo o socio trabajador de una cooperativa de trabajo asociado o sociedad laboral, estando exenta la prestación hasta un límite de 15.500 euros.
Trabajos en el extranjero Si su empresa le ha enviado o le va a enviar a trabajar al extranjero, analice si le será aplicable la exención correspondiente, por cumplirse los requisitos de trabajar para una no residente o un establecimiento permanente radicado en el extranjero y que en aquel territorio se aplique un impuesto de naturaleza idéntica o similar al IRPF.
Retribuciones en especie Es el momento de plantearle a la empresa para la que trabaja la posibilidad de transformar retribuciones dinerarias en retribuciones en especie. Por un lado, existen algunas de estas que no tributan, caso del cheque-transporte, cheque- restaurante, seguro médico, etc., y por otro, en algunos casos, aunque también se tribute por ellas, la valoración es beneficiosa.
Indemnizaciones exentas Si en 2012 le han despedido, o si eso ocurriera en 2013, es conveniente que tenga en cuenta los cambios que se han producido respecto a la exención de la indemnización.
Becas exentas Si ha percibido una beca o va a percibirla, es conveniente que se entere si está exenta, lo que sucederá con las becas públicas y las concedidas por entidades sin fines lucrativos percibidas para cursar estudios reglados.
Lo dicho, para profundizar y de cara a optimizar nuestra factura fiscal....consulte siempre con su asesor.
Buena semana,
Publicada el 1 December 2012 | Sat, 01 Dec 2012 05:01:00 -0500
Economía para todos...
Mis estimados amigos...se puede decir más alto pero no más claro.
A pocoas días de celebrar el patrón de esta santa profesión de la Economía, San Carlos Borromeo, me viene a la cabeza este par de señores ilustres, cuya "clase magistral" les recomiendo que vean.
También se la recomendaría a los políticos...pero... creen que valdría para algo ?
http://www.abc.es/20121113/economia/abci-veia-venir-video-201211132140.html
Saludos para todos...y perdón por el paréntesis...pero un país por mes, este ya maduro 2012, es lo que tiene.
Publicada el 14 November 2012 | Wed, 14 Nov 2012 16:31:00 -0500
<span style="font-size:large;">La generación que…
La generación que construyó España
"¿Quiénes son los pobres? Los nietos de los ricos". Aforismo castellano .
Cuando analizas lo que ocurre en una empresa o una sociedad, debes buscar las causas que provocan su situación, porque sólo trabajando sobre las causas, puedes cambiar los efectos. Y no tengo ninguna duda de que una de las principales causas de la prosperidad que vivimos en los años pasados fue la actitud de la generación de nuestros padres, y una de las principales causas de la crisis, es haber perdido esa actitud.
Recuerdo que hace años, un empresario brillante que viajó a China para hacer negocios, me comentaba: " China va a ser imparable. Cuando llegas allí el ambiente te recuerda la España de los años 70. Todo el mundo quiere trabajar mucho, ahorrar, comprarse su casa, su coche, que sus hijos vayan a la universidad. Cuando una generación está así de centrada, no hay quien la pare" Este pensamiento me hizo reflexionar entonces y me ha vuelto a la memoria al contemplar a las tres generaciones que convivimos.
Mis padres tienen en torno a 70 años, y siempre han sido un ejemplo de trabajo, honradez, austeridad, previsión y generosidad. Pertenecen a una generación que, como dice mi padre, les tocó el peor cambio: de jóvenes trabajaron para sus padres y de casados para sus hijos. Son gente que veían el trabajo como una oportunidad de progresar, como algo que les abría a un futuro mejor, y se entregaron a ello en condiciones muy difíciles. Son una generación que compraba las cosas cuando podía y del nivel que se podía permitir, que no pedía prestado más que por estricta necesidad, que pagaban sus facturas con celo, y ahorraban un poco "por si pasaba algo", que gastaban en ropa y lujos lo que la prudencia les dictaba y se bañaban en ríos cercanos, disfrutando de tortillas de patata y embutidos, en domingos veraniegos de familia y amigos. Y tan sensatos, prudentes y trabajadores fueron, que constituyeron casi todas las empresas que hoy conocemos, y que dan trabajo a la mayoría de los españoles. Sabían que el esfuerzo tenía recompensa y la honradez formaba parte del patrimonio de cada familia. Se podía ser pobre, pero nunca dejar de ser honrado. La democracia significaba libertad y posibilidades y seguir viviendo en armonía y respeto.
Y cometieron los dos peores errores imputables a esa generación:
1) "Que mis hijos no trabajen tanto como trabajé yo". Nos cargamos la cultura del esfuerzo y del mérito de un plumazo, convirtiendo el trabajo en algo a evitar.
2) " Como tenemos unos ahorrillos, hijo, tu gasta, que para eso están tus padres". Con lo que mi generación empezó a pensar que el dinero nacía en las cuentas corrientes de sus padres, que daban la impresión de ser inagotables y que los bancos eran unas fuentes inagotables de hipotecas, rehipotecas y contrarehipotecas.
Y entonces, eclosionó nuestra generación (yo soy de los 70). La generación de los nuevos ricos, la generación de "los pelotazos", del gasto continuo, de la especulación, de la ingeniería financiera, de la exhibición del derroche, la de lo quiero todo y lo quiero ya, la de "papá dame". Y todos nos volvimos ricos (en apariencia), todos nos convertimos en gastro-horteras.
¿Conocéis a alguien que se atreva a comer un bocata de chorizo? Le corren a gorrazos por paleto. Ahora hay que comer hamburguesas deconstruidas al aroma de los almendros al atardecer. ¿Y qué decir del vino? Pasamos del Don Simón con Casera, al Vega Sicilia sin fase de descompresión. El vino ya no está "bueno", ahora tiene matices a fruta del bosque, con un retrogusto alcohólico, que adolece de un cierto punto astringente, con demasiada presencia de roble. Esto, por supuesto, a golpe de docenas de euro, que para ser un "enterao" hay que pasar por taquilla. ¡Y es que pocas cosas cuestan tanto, como ocultar la ignorancia!
Somos la generación de "endeudarse para demostrar que eres rico". Increíble pero cierto. - ¿Sólo debes 500.000 €? Es que eres un cutre. Mira, nosotros debemos ya 2.000.000 y nos están estudiando una operación por otros 2 más. - Vosotros sí que sabéis sacar provecho al sistema. Ojalá yo algún día pueda deber esas cantidades. ¡Cuánto envidio tus préstamos!
En Alemania no daban abasto a fabricar Mercedes, Audis, BMW para los españoles. Irrumpió Europa en nuestras vidas y llegó en forma de mega infraestructuras que producían mega comisiones para todos los involucrados. ¡Viva el cazo! ¡Viva el yerno del Rey! ¡Que se besen los padrinos! Además llovían las subvenciones, nos daban una fortuna por plantar viñas y luego a los dos años otra fortuna por arrancarlas. Que llegaba un momento que no sabías si tenías que plantar o arrancar. A propósito, ¿Qué toca este año?
Si algún "tarao" dice que hay que parar esto, se le lapida y "que no pare la fiesta". Por supuesto que todos estamos de acuerdo que esto es imposible que se sostenga, pero hay que empezar a recortar por el vecino, que lo mío son todo derechos esculpidos en piedra en la sacrosanta constitución. De la siguiente generación mejor no hablar . Esa es la generación que dice el aforismo que será pobre, por ser nieta de ricos.
Si somos incapaces de volver a los valores con los que se construye una sociedad sostenible, nos hundiremos, eso sí, cargados de reivindicaciones. En mi casa siempre he tenido un ejemplo vivo de cordura, honradez y esfuerzo. Y no han sido menos felices que nosotros. Los psiquiatras, de hecho, dicen que al revés, que han sido bastante más. Debe ser que la sencilla tortilla, el melón fresquito, comprar el sofá cuando se podía, poner las cortinas cosidas por nuestra madre, con ayuda de la abuela, trabajar y echarle huevos para emprender (aunque no lo llamaban así) no debía ser mala receta.
Desde aquí quiero dar las gracias a mis padres y a toda esa generación que nos regalaron un país cojonudo, que nos hemos encargado de arruinar (entre todos, que todos hemos aplaudido la locura), y que sólo con que nos descuidemos un poquito más, le vamos a dejar a nuestros hijos un protectorado chino, donde serán unos esclavos endeudados y tendrán unas historias legendarias sobre la prosperidad que crearon sus abuelos, empeñaron sus padres y son incapaces de imaginar los nietos.
Estamos a tiempo de cambiarlo, pero cada vez tenemos menos. Podemos encontrar a los maestros en casa.
Extraído del blog de Fernando Sánchez Salinero, que tan amablemente ha compartido un buen amigo y cliente conmigo. ¿A qué es para pensar?
Saludos,
Publicada el 21 May 2012 | Mon, 21 May 2012 17:03:00 -0400
Grecia sí...grecia no...
Ahí les dejo un buen artículo de Joseph E.Stiglitz al hilo del papel del BCE en las negociaciones de la deuda griega...
Sí... seguimos en un mercado muy mediatizado... donde las decisiones de unos pocos afectarán a la vida y las retornos de unos muchos.
Lean...y saquen sus propias consecuencias.
""Nada ilustra mejor las contracorrientes políticas, los intereses especiales y las miopes decisiones económicas que afectan a Europa hoy día que el debate sobre la reestructuración de la deuda pública griega. Alemania insiste en una profunda reestructuración –un «recorte» de al menos el 50% para los acreedores– mientras que el Banco Central Europeo insiste en que las reestructuraciones de deuda deben ser voluntarias.
En los viejos tiempos –piensen en la crisis de la deuda latinoamericana de 1980– uno reuniría a los acreedores –grandes bancos en su mayoría– en una sala pequeña y negociaría un acuerdo, con una dosis de engatusamientos, o incluso presiones por parte de los gobiernos y los reguladores, ansiosos por recuperar rápidamente la estabilidad. Pero, con la llegada de la titularización de la deuda, los acreedores son ahora mucho más numerosos, e incluyen a fondos de cobertura y otros inversores sobre quienes los reguladores y gobiernos tienen poca influencia.
Por otra parte, la «innovación» en los mercados financieros ha posibilitado que los poseedores de los activos se aseguren, lo que significa que pueden sentarse a la mesa pero no «arriesgan su pellejo». Tienen intereses: desean cobrar su seguro, y eso significa que la reestructuración debe ser un «evento crediticio»: equivalente a un default. La insistencia del BCE sobre una reestructuración «voluntaria» –esto es, evitar un evento crediticio– ha generado desacuerdos entre ambas partes. La ironía es que los reguladores han permitido la creación de este sistema disfuncional.
La postura del BCE es peculiar. Uno esperaría que los bancos se hubiesen asegurado para cubrir el riesgo de cesación de pagos de los bonos de sus carteras. Y, si se aseguraban, un regulador preocupado por la estabilidad sistémica buscaría garantizar que la aseguradora pague en caso de pérdida. Pero el BCE quiere que los bancos sufran una pérdida del 50% sobre sus tenencias de bonos sin que se paguen los «beneficios» del seguro.
Existen tres explicaciones para la postura del BCE; ninguna de ellas habla bien de la institución y su conducta regulatoria y de supervisión La primera explicación es que los bancos, de hecho, no se han asegurado, y que algunos han asumidos posiciones especulativas. La segunda es que el BCE sabe que el sistema financiero carece de transparencia –y que los inversores saben que no pueden evaluar el impacto de una cesación de pagos involuntaria, que causaría la paralización de los mercados de crédito, reiterando lo que sucedió luego del colapso de Lehman Brothers en septiembre de 2008. Finalmente, el BCE puede estar intentando proteger a los pocos bancos que se han asegurado.
Ninguna de estas explicaciones es una excusa adecuada para la oposición del BCE a una reestructuración profunda e involuntaria de la deuda griega. El BCE tendría que haber insistido para lograr una mayor transparencia. De hecho, esa debiera haber sido una de las principales lecciones de 2008. Los reguladores no debieron haber permitido a los bancos especular como lo hicieron; en todo caso, tendrían que haberles exigido que se aseguraran –y luego insistir en una reestructuración que garantizara el pago del seguro.
La evidencia, por otra parte, de que una reestructuración involuntaria profunda sea más traumática que una voluntaria, es escasa. Al insistir en el aspecto voluntario, el BCE puede estar intentando garantizar que la reestructuración no sea profunda; pero, si ese es el caso, está priorizando los intereses de los bancos por sobre los de Grecia, para quien una reestructuración profunda es fundamental si desea salir de la crisis. De hecho, el BCE puede estar priorizando los intereses de los pocos bancos que han suscrito swaps de incumplimiento de crédito por encima de los griegos, de los contribuyentes europeos y de los acreedores que actuaron en forma prudente y se aseguraron.
El último aspecto extraño de la postura del BCE está vinculado con la gobernanza democrática. La decisión sobre la ocurrencia del evento crediticio queda en manos de un comité secreto de la Asociación Internacional de Swaps y Derivados, un grupo económico con intereses creados en el resultado. Si los informes de la prensa son correctos, algunos miembros del comité han estado usando sus puestos para promover situaciones de negociación más favorables a sus intereses. Pero parece desaprensivo que el BCE delegue el derecho a determinar lo que implica una reestructuración de deuda aceptable a un comité secreto de miembros del mercado corporativistas.
El único argumento que parece –al menos superficialmente– poner en primer lugar el interés del público, es que una reestructuración involuntaria puede llevar a un contagio financiero, enfrentando a grandes economías de la eurozona, como Italia, España, e incluso Francia, a un aumento brusco, y tal vez prohibitivo, de sus costos de endeudamiento. Pero eso nos lleva a preguntarnos: ¿por qué una reestructuración involuntaria debería conducir a un contagio peor que una voluntaria de igual magnitud? Si el sistema bancario estuviese bien regulado, si los bancos con tenencias de deuda pública se hubiesen asegurado, una reestructuración involuntaria debería perturbar menos los mercados financieros.
Por supuesto, puede aducirse que si Grecia se sale con la suya a través de una reestructuración involuntaria, otros se verían tentados a intentarlo. Los mercados financieros, preocupados por esto, aumentarían inmediatamente las tasas de interés en otros países riesgosos de la eurozona, tanto grandes como pequeños.
Pero los países más riesgosos ya han quedado fuera de los mercados financieros, por lo que la posibilidad de una reacción de pánico tiene consecuencias limitadas. Por supuesto, otros podrían verse tentados a imitar a Grecia si la situación de los griegos mejorase gracias a la reestructuración. Es cierto, pero todos lo saben.
El comportamiento del BCE no debiera sorprendernos: como hemos visto en otras ocasiones, las instituciones que no deben rendir cuentas en forma democrática tienden a ser capturadas por intereses especiales. Esto era cierto antes de 2008. Desafortunadamente para Europa –y para la economía mundial– el problema no ha sido atendido adecuadamente desde entonces.""
Joseph E. Stiglitz es catedrático en la Universidad de Columbia y premio Nobel de Economía.
Traducción de Leopoldo Gurman
Saludos.-
Publicada el 6 February 2012 | Mon, 06 Feb 2012 16:19:00 -0500
No fue un año fácil... Todo lo mejor para 2012 !
pero sobrevivimos ! aunque alguno con menos peso...más calvo...y casi seguro más pobre.
Fue un año de enormes decepciones en el ámbito económico y político, que a su vez han provocado numerosas movilizaciones ciudadanas, y en el que hemos vivido, además, monumentales desastres naturales con incontables pérdidas humanas...que han convivido con la primavera árabe o la imposición de la tecnocracia sobre la democracia en algunos países.
Tomo prestado el cierre de año que hace Bolsamania para echar un vistazo a lo que este año dio de sí.
Desde un punto de vista económico, 2008 fue el año del desplome inmobiliario; 2009, del colapso financiero; 2010, de la crisis de deuda en los países periféricos de la Zona Euro y 2011 se recordará, probablemente, como el año de la crisis del Euro.
Diez años después de la creación de la moneda única, la ausencia de un proyecto común se ha hecho más que evidente a lo largo de un ejercicio en el que se han sucedido las cumbres y reuniones al más alto nivel, todas ellas incapaces de poner soluciones efectivas a la crisis.
En este escenario, el balance de estos doce meses en las Bolsas mundiales, según datos aproximados a falta de una semana para concluir el ejercicio, deja tres grandes grupos diferenciados. De un lado, los ganadores: Nasdaq 100 y Dow Jones (en torno a un 3% arriba). Tras ellos, el que ha logrado “salvar los muebles”: S&P (prácticamente plano); y por último, los grandes perdedores, todos ellos con caídas importantes: Ftse100, Dax, Ibex35 (-13%), EuroStoxx50, Cac, Nikkei y PSI Portugal (el peor, con recortes del 30%).
LAS CUMBRES DEL NO A LOS EUROBONOS
2011 ha sido el año de las cumbres y, sin ir más lejos, 2012 comenzará con otra de ellas. En más de quince ocasiones se han encontrado los principales líderes europeos a lo largo de estos últimos doce meses, en unas reuniones que Paul Donovan, consejero delegado de UBS, describió así: “Se reúnen para beber champagne, comer foie gras y gastar el dinero de los contribuyentes”. Sin demasiados avances, todas han terminado decepcionando al mercado que, por otra parte, a menudo ha estado bastante predispuesto a que las noticias acabaran siendo negativas.
Cabe resaltar que todos los encuentros han tenido un denominador común: se ha impuesto el mandato de la canciller alemana Angela Merkel o, lo que es lo mismo, su “nein, nein, nein” (no a los Eurobonos, no a la ampliación del EFSF, no a que el BCE comprara bonos masivamente…). La líder europea no ha cedido ni un milímetro ante las presiones del resto de socios. Ni siquiera en el último encuentro en el que la Zona Euro se jugaba “el ser o no ser” y acabó con el desplante de David Cameron, primer ministro británico, tras lanzar una retahíla de peticiones para la City que no fueron aceptadas.
EL AÑO DE LOS TECNÓCRATAS, DE LAS AGENCIAS DE RATING Y DE LA PRIMA DE RIESGO
El torbellino europeo comenzó realmente en 2010 con los rescates de Grecia e Irlanda, pero en este ejercicio se ha intensificado tanto que hemos visto sucumbir a Portugal. Además, ha conseguido salpicar a España, Italia e incluso Francia y, entre otras cosas, ha puesto en “tela de juicio” la supervivencia de la moneda única.
Las agencias de rating también han aportado su granito de arena. Las rebajas sobre las calificaciones de la deuda de Portugal, Grecia, Irlanda, España, Italia o Bélgica no han dejado de sucederse. Ni siquiera los países más solventes del Viejo Continente, entre ellos Alemania, Austria, Francia y Reino Unido, se han librado de la amenaza de estas firmas.
Toda esta situación ha derivado en enormes tensiones en los mercados de deuda, y las primas de riesgo y las rentabilidades de los bonos de los países de la periferia europea, principalmente, han sido sin duda protagonistas por los niveles que han marcado. En España, la prima de riesgo llegó a superar los 400 puntos básicos mientras que la rentabilidad de los bonos italianos superó el 7%.
Pero esto no es todo. Las turbulencias de los mercados han traspasado este año el ámbito financiero y se han trasladado al político. El remolino se ha llevado por delante, de momento, a los gobiernos de Italia (Silvio Berlusconi) y Grecia (Yorgos Papandreu), ahora liderados por los tecnócratas Mario Monti y Lucas Papademos, dos “profesionales” de bajo perfil político que, de momento, parece que han conseguido “apaciguar a la fiera” (al menos mínimamente).
TERREMOTO DE JAPÓN Y DESASTRES NATURALES
De este año recordaremos cómo el viernes, 11 de marzo, el mundo se conmocionaba cuando un violento terremoto de magnitud 9,0 grados estremeció Japón. El movimiento sísmico, posterior tsunami y sus consecuencias sobre la central nuclear de Fukushima dejaron un triste saldo: 15.836 muertos, 3.650 desaparecidos y 5.948 heridos.
Más allá del tremendo coste humano de esta tragedia, este terremoto ha supuesto un impacto negativo de entre el 3% y el 5% del PIB de Japón, según el Fondo Monetario Internacional (FMI), organismo que se vio obligado a disminuir el crecimiento esperado para el país del 1,6% al 1,4% para 2011. Adicionalmente, este desastre natural ha generado numerosas pérdidas para compañías y economías expuestas al “país del Sol naciente”.
Pero esta desdicha no ha sido la única que hemos vivido. 2011 ha traído consigo numerosas inundaciones en Brasil, Australia, Tailandia y Filipinas, además de un tremendo y doloroso movimiento sísmico en la localidad murciana de Lorca.
PRIMAVERA ÁRABE, 15-M Y OCCUPY WALL STREET
Cuando la policía tunecina decidió confiscar a Mohamed Bouazizi, vendedor ambulante, su pequeño puesto de fruta, nadie podía imaginar la repercusión que este simple hecho iba a tener. Bouazizi se quemó a lo bonzo en protesta por la acción y su gesto inspiró a otros, y luego a otros más, hasta provocar la caída de los regímenes de Túnez, Egipto, Yemen y Libia, y crear lo que más tarde se ha denominado “Primavera Árabe”.
En España, hemos vivido nuestro particular movimiento: el 15-M. Los indignados de la Puerta del Sol, acampados durante un mes en la plaza madrileña, se congregaron para promover una democracia más participativa alejada del bipartidismo y del dominio de bancos y corporaciones. El testigo lo recogió el movimiento estadounidense Occupy Wall Street.
Aunque con raíces diferentes y una metodología más clásica, las protestas de los estudiantes chilenos también han protagonizado titulares y portadas. Todos estos movimientos han tenido tanta repercusión que hasta la revista Time ha escogido a The Protesters como el personaje del año.
LOS TEST DE ESTRÉS Y LA BANCARIZACIÓN ESPAÑOLA
Opiniones para todos los gustos fueron las que suscitaron los segundo tests de estrés a la banca europea, pero la más generalizada fue que no sirvieron para nada. Si los primeros, realizados en julio de 2010, demostraron su ineficacia al no reflejar la “sobrecapitalización” que hizo el Estado irlandés para proteger a sus bancos, que derivó en su rescate, los segundos acabaron con la poca credibilidad que les quedaba tras producirse el rescate a Dexia, que casualmente superó las pruebas “con nota” (core capital del 10,4%).
Por otro lado, también ha copado titulares y ha acaparado portadas la bancarización de las cajas españolas. La conversión de La Caixa y Criteria en CaixaBank abrió una senda que han seguido Bankia, Banca Cívica e incluso Banco CAM. Este proceso ha supuesto una transformación importante para el sector en España y ha reflejado la crisis del modelo de cajas de ahorros.
ACCIONES CONJUNTAS DE BANCOS CENTRALES
Durante 2011, los principales bancos centrales se han coordinado para inyectar liquidez al sector financiero. La Fed, el BoE, el Banco Central de Suiza, el BoJ, el Banco de Canadá y el BCE (que este año ha estrenado un presidente, Mario Draghi, que lo primero que ha hecho es bajar los tipos dos veces consecutivas, hasta el 1%), se unieron para inyectar dólares a la banca de manera que pudiera combatir los problemas de financiación. El mercado no había visto una acción conjunta de bancos centrales desde el 11-S.
LA REALIDAD EN ESPAÑA: ELECCIONES, ECONOMÍA Y ETA
Ya mirando hacia nuestro país, no hubo ninguna sorpresa en las Elecciones Generales del 20-N celebradas este año y cuya campaña estuvo monopolizada por los temas económicos. Lo aseguraban las encuestas preelectorales y los sondeos a pie de urna. El Partido Popular (PP) ganó las elecciones con mayoría absoluta, la segunda más abultada de la historia, con 186 diputados. La sociedad española fue testigo también del esperado comunicado de la banda terrorista ETA, en el que anunciaba el tan esperado el "cese definitivo" de la violencia.
LAS TIRANTECES EN ESTADOS UNIDOS: TECHO DE DEUDA, RECORTE DE S&P, QE2…
Si las negociaciones en Europa se han dilatado y han exasperado a los inversores, la política estadounidense tampoco ha vivido en 2011 un periodo que podamos calificar como tranquilo. El eterno debate sobre la deuda se convirtió durante dos meses en el “Armagedon” que terminó con un acuerdo in extremis para elevar el techo de la misma a cambio de reducir el déficit federal.
Este acuerdo desembocó en la perdida de la “triple A” del gigante estadounidense. Standard & Poor´s rebajó la nota del país por primera vez en su historia financiera hasta “AA+”. Por otro lado, el gigante americano vio concluir el programa QE2, en medio del run run sobre el anuncio de una QE3 que muchos creen se producirá en 2012.
Lo dicho... un año para no olvidar... o quizá para hacerlo ?
Espero que las incertidumbres queden atrás y marchen junto con los calendarios viejos de 2011, de modo que todos podamos tener un más tranquilo 2012 donde recuperemos ilusiones...y dinero !
Pero sobretodo...mucha salud ! Saludos para todos y Todo lo mejor !! Feliz Navidad.
Publicada el 23 December 2011 | Fri, 23 Dec 2011 13:32:00 -0500
Algunos consejos fiscales para el cierre de año...
El cierre del año se acerca, y con él toca cuadrar cuentas con Hacienda.
Para algunos, tocará volver a pensar en el Impuesto sobre Patrimonio, así que cuidado con las rentas que se imputan...cupones...dividendos y demás...
Para la gran mayoría de "no" afortunados que no han de pagarlo... ahí van estos pequeños consejos que conviene mirar:
Piensen que según los técnicos de Hacienda (GESTHA, un contribuyente medio (que declara unos 30.000 euros), puede llegar a ahorrarse 2.700 euros en su declaración.
Planes de pensiones
Los Técnicos de Hacienda recuerdan que estos últimos días del año pueden ser idóneos para hacer aportaciones al plan de pensiones ya que no sólo garantizará unos ingresos al final de la vida laboral, sino también un ahorro de entre un 24% y un 46% de la inversión realizada en la declaración de la renta del año próximo para contribuyentes con rentas del trabajo o actividades económicas según el cuadro 1 a título de ejemplo.
El límite general de estas aportaciones es de 10.000 euros, si bien aumenta hasta los 12.500 euros cuando el partícipe tiene más de 50 años.
Adquisición de vivienda habitual
Gestha señala que, a partir del 1 de enero de 2011, la deducción por adquisición de vivienda habitual ha quedado reducida a los contribuyentes con una renta (base imponible) inferior a 24.107 euros, admitiéndose un importe máximo de inversión deducible de 9.040 euros anuales a un porcentaje de deducción de un 15%. Con una renta superior a 17.707 el importe máximo deducible disminuye paulatinamente hasta que su cuantía sea cero para aquellos cuya renta es 24.107 euros. Todo ello sin perjuicio de las próximas modificaciones que puedan impulsarse desde el nuevo Ejecutivo relativas a esta deducción.
El colectivo recuerda a todos aquellos ciudadanos que están pensando en adquirir su vivienda habitual, y cuyas rentas estén comprendidos en los límites citados, que pueden deducirse hasta el 15% de las cantidades satisfechas (18% en el País Vasco). Un contribuyente tipo podría lograr un ahorro de 450 euros por una aportación de 3.000 euros. A ello hay que añadir que hasta final de año se aplica un tipo impositivo de IVA del 4% a la compra de vivienda en lugar del 8% normalmente aplicable. Todo ello sin perjuicio de que se pueda producir una modificación normativa que prorrogue el tipo del 4%.
Ampliación o rehabilitación de la vivienda habitual
Los Técnicos aconsejan también desgravar las cantidades destinadas a ampliar la superficie habitable de la vivienda o a llevar a cabo la rehabilitación de la misma. Los límites de renta y el régimen transitorio señalados para la adquisición de vivienda serían también aplicables para estos casos.
Deducción por obras de mejora en viviendas
Una importante vía de ahorro fiscal es la nueva deducción por obras de mejora creada el pasado año y que en este año 2011 se amplía de modo que ya no sólo se aplica a la vivienda habitual sino también a cualquier vivienda propiedad del contribuyente (no afectada a actividades económicas). Estas obras no pueden ser pagadas en metálico. Los medios de pago deben ser tarjeta de crédito o débito, transferencia bancaria, cheque nominativo o ingreso en cuenta en entidad de crédito.
Las obras deben ir destinadas a mejorar la eficiencia energética, higiene, salud y protección del medio ambiente en los edificios y viviendas, la seguridad y la estanqueidad de los edificios, a favorecer la accesibilidad al edificio o las viviendas, o bien a la instalación de infraestructuras para el acceso a Internet y la TDT. Se excluyen las obras en garajes, jardines, parques, piscinas, elementos deportivos y análogos.
Neutralice la tributación de las plusvalías por venta de vivienda habitual
En el supuesto de que el contribuyente haya vendido su casa este año, la ganancia que haya obtenido tributará al 19% hasta 6.000 euros y al 21% el resto. Pero existe una forma de neutralizar este pago: reinvirtiendo total o parcialmente el importe obtenido en otra vivienda de carácter habitual.
Eso sí, los Técnicos advierten que no se podrá practicar deducción por la adquisición de la nueva mientras las cantidades invertidas en la misma no superen las cantidades de la vivienda anterior que haya sido objeto de deducción, y en el caso de reiversión exenta mientras que no supere el precio de venta de la vivienda anterior.
Minusvalías en las inversiones
Para los seguidores de la Bolsa, este colectivo asegura que este final de año es un buen momento para hacer cuentas y materializar las pérdidas generadas por algún fondo de inversión, acciones o derivados financieros, ya que supondrá un ahorro si se compensan con las ganancias patrimoniales obtenidas, sin que importe el periodo de generación de las mismas. Hay que tener en cuenta que no podrán adquirir esos mismos valores o similares en los dos meses siguientes a la venta.
OJO con las inversiones de renta fija y estructurados...sus minusvalías compensan con rentas de capital mobiliario, no con plusvalía patrimonial. Interesante su análisis....
Deducción para los trabajadores
Gestha también recomienda a los contribuyentes que aprovechen estos últimos días del año para cotizar a colegios de huérfanos o entidades similares, pagar cuotas sindicales o las de colegios profesionales con carácter obligatorio.
Este tipo de gastos, y algunos otros como los de defensa jurídica contra el empleador, podrían reducir las rentas hasta 300 euros. Además, pueden quedar exentos de tributación los rendimientos del trabajo percibidos por trabajos realizados en el extranjero, con un límite máximo de 60.100 euros anuales.
Aportaciones a partidos políticos
Las cuotas de afiliación y las aportaciones a partidos políticos pueden reportar al contribuyente algún beneficio adicional, ya que también pueden deducírselas hasta 600 euros anuales, lo que supondría un ahorro máximo en la factura fiscal desde 144 euros hasta 276 euros según la renta y la aportación del contribuyente.
Cuotas solidarias
Los Técnicos de Hacienda animan también a los contribuyentes a realizar donativos a alguna ONG, fundaciones, asociaciones declaradas de utilidad pública y, en definitiva, entidades acogidas a la Ley 49/2002, pidiendo siempre un recibo o certificado.
El contribuyente podrá desgravarse entre un 30% y un 10% de sus aportaciones, quedando exentas las ganancias patrimoniales que se puedan imputar como consecuencia de la transmisión. La media de ahorro estimada sería de 75 euros.
Cuentas ahorro-empresa para crear una sociedad
Gestha recuerda que todos aquellos emprendedores que se animen a poner en marcha un negocio antes de cuatro años mediante Sociedad Limitada Nueva Empresa, podrán disfrutar de una cuenta ahorro-empresas, que permite deducirse el 15% de las aportaciones, con un límite de 9.000 euros anuales.
En cualquier caso, mi humilde consejo es que no dejen de hablar con su asesor de confianza.
Saludos... y todo lo mejor !
Publicada el 21 December 2011 | Wed, 21 Dec 2011 08:25:00 -0500
Feliz 2012 ! y felices dividendos ! mmm seguro ?
El giro del entorno económico durante los últimos meses de 2011 dada la especialmente difícil coyuntura en los mercados financieros, está poniendo en duda la sostenibilidad de no pocos dividendos. Los peor parados ? la banca cómo no ... entre otros afectados.
De hecho, la veda del recorte de dividendos acaba de abrirse. La pasada semana, Telefónica anunció que bajaría 30 céntimos la retribución al accionista en 2012; ayer, fuentes financieras aseguraban que Endesa va a renunciar a abonar en enero el habitual dividendo a cargo de los resultados de 2011. (Invertia).
Por ello, los analistas ya han empezado a poner en tela de juicio quién va a pagar lo acordado y quién no. Entre los primeros en hacerlo se encuentran los de Inversis Banco y su conclusión es que sólo 13 empresas de las más rentables del parqué pueden ser capaces de cumplir lo prometido. De estas, las eléctricas, Repsol o Mediaset aparecen como las más seguras.
La metodología que han utilizado los expertos de la firma es la siguiente. Primero, han tomado todas las empresas que ofrecen un dividendo superior al 5%. Luego, las han ordenado de mayor a menor por el pay out (porcentaje de los beneficios que se pagan vía dividendo) y han añadido la deuda/ebitda. Por último, han utilizado la dispersión de estimaciones de dividendo (esto es, cuanto más alta la cifra, menos consenso entre los analistas).
Así, tomando aquellas empresas que tienen altos pay out (65%) o altos niveles de deuda (>3,5x) o altas dispersiones (>15%) ponen en entredicho el dividendo de consenso de muchas de ellas.
LOS BANCOS NO CUMPLEN
Los grandes bancos del Ibex -BBVA, Santander, Popular y Caixabank- estarían en este caso. La lista la completaría Banesto y, entre las financieeras, BME. Otras que posiblemente no cumplirán son Acciona, FCC, Abertis, Antena 3 o Faes.
Por el contrario, Repsol salvaría esta vez el tipo, al igual que Indra y las industriales Zardoya Otis, Duro Felguera y Técnicas Reunidas, amén de las ya comentadas eléctricas. Del sector financiero, Mapfre sería la única en cumplir sus compromisos de retribución.
LAS TRECE QUE PAGARÁN LO PROMETIDO
Publicada el 20 December 2011 | Tue, 20 Dec 2011 17:12:00 -0500
Año 2025...qué fue del Euro ?
Por poner una nota de humor...en unos tiempos que siguen revueltos...
Papá, ¿que pasó con el Euro?
Año 2025, Madrid, Parque del Retiro
Antonio paseaba con su hijo de 7 años por el parque, un sábado soleado de invierno…
Su hijo, tenía uno de esos días preguntones…
Hijo - Papá, ¿el euro existió?
Papa - Pues claro
Hijo - …y ¿por qué dejó de existir?
Papa – Porque los países europeos no consiguieron ponerse de acuerdo cuando las cosas fueron mal.
Hijo - y.. ¿luego tuvimos la moneda actual?
Papa - No. Luego vino el dólar
Hijo - y.. ¿Porque el dólar?
Papa – Bueno era una moneda hecha, era lo más fácil. Sólo duró 1 año.
Hijo – ¿Y porque duró tan poco?
Papa – Alemania quería imponer sus reglas a Estados Unidos, y la cosa acabó mal. Por eso Alemania terminó adoptando su propia moneda, la que tiene hoy, el Merkel.
Hijo – Vaya, y entonces el resto de países que habíamos tenido el Euro dejamos el dólar y pasamos a la moneda actual...
Papa – Sí hijo, ahora vamos a casa que mamá nos espera, ya sabes que hoy es lunes, y es uno de los 3 días a la semana sin consumo energético, sin electricidad y sin coches, debemos aprovechar la luz que nos queda.
Hijo - Vale pero cómprame un chuche en ese quiosco.
Papa -¿Cuánto vale?
Hijo - 1 Yuan papá
Nota: es posible que lo del nombre de la moneda alemana no se cumpla.
Original de David Coll que recogía hoy la web serenitymarkets. Desde luego no le faltan dosis de realidad...
“Espera lo mejor, pero prepárate para lo peor”
O como los americanos leen en sus USD cada mañana..."in God we trust"...que en Europa lo traduzco como "in debt we trust".
Saludos.-
Publicada el 11 November 2011 | Fri, 11 Nov 2011 12:51:00 -0500
El plazo... y las cosas en su sitio....
Entre tanta turbulencia y con los mercados moviéndose a base de tituales, me ha parecido sencillo y muy revelador la reciente publicación de Citigroup de un estudio de hace algún tiempo firmado por Tobias Levkovich en el que aparecen datos muy curiosos.
Se trata de un estudio sobre cómo se comporta el SP 500 al cabo de 12 meses según los diferentes PER que registra desde el año 1940, es decir en los últimos 65 años.
Los números que salen son importantes, porque demuestran que a fin de cuentas las bolsas no están tan locas como parece y dentro del ruido distorsionante del corto plazo sigue habiendo un orden de fondo muy claro y una bolsa muy sobrevalorada tarde o temprano termina mordiendo el polvo y una bolsa infravalorada termina subiendo.
- Cuando el PER es menor de 8, el SP sube de media el 16,5 % al cabo de 12 meses.
- Cuando está entre 8 y 10 sube de media 10,9%.
- Cuando está entre 10 y 12 el 9,1 % que será por donde anda ahora el Eurostoxx.
- Cuando está entre 12 y 14 el 7,5 %.
- Cuando está en 14 y 16 el 17%.
- Cuando está entre 16 y 18 el 5,6 %.
- Cuando está entre 18 y 20 el 7 %.
- Y por último, según estos datos de Citigroup, cuando está por encima de 20 baja el 1,6 %.
Cifras bien claras, cuando el PER da una gran ocasión de compra al estar por debajo de 8, lo cual es totalmente anormal, la bolsa sube casi más que nunca.
Sin embargo, cuando el PER supera valoraciones ya muy caras como el 20%, es el peor momento para las bolsas.
Ya vemos que, a fin de cuentas, las bolsas sí se mueven dentro de la lógica en el largo plazo, aunque el corto es muy aleatorio y complejo.
Posiblemente merezca una lectura pausada...el hecho de estar comprando bonos alemanes a "casi" 18 veces beneficios y vender bolsa a casi 6-7 veces beneficios.
Saludos,
** Comentarios de J.L.Cárpatos
Publicada el 18 October 2011 | Tue, 18 Oct 2011 14:54:00 -0400
Ya no quedan gurús... by Matthew Lynn - Marketwatch
Quizá por sentirme identificado con uno de esos viejos analistas de los de antaño... o quizá por ver que últimamente anda bien complicado acertar...
No tiene desperdicio, aquí tienen el artículo de MarketWatch de esta semana.
La vejez se anuncia mediante varias señales bien conocidas: los policías parecen más jóvenes, la música pop es una porquería y cada vez cuesta más entender por qué todo el mundo quiere ese nuevo artilugio que vuela de las estanterías. Pero hay otra señal con la que no contaba, que los gurús del capital tampoco son lo que eran.
En las últimas semanas hemos descubierto que John Paulson, uno de los pocos gestores de dinero cuya reputación mejoró tras la debacle de las hipotecas basura, es tan falible como los demás. Y aquí en Londres, uno de los gestores de fondos más conocidos del país, Anthony Bolton, de Fidelity, se las ve y se las desea con un fondo de inversiones muy publicitado.
Por lo visto, ya nadie puede ganar dinero como lo hacían grandes nombres como George Soros, Warren Buffett o Julian Robertson. Tal vez sea mala suerte. O, tal vez, algo más interesante está pasando.
Quizá estemos entrando en una era en la que ya no hay verdaderos gurús del capital, definidos como aquellas personas excepcionales, que son capaces de ganar al mercado una y otra vez.
Y es que estamos en un mercado bajista a lo japonés que podría durar 30 años. Y también es porque los mercados los dirigen los poderes políticos (y aunque algunos personajes muy listos son capaces de interpretar bien los mercados, nadie es capaz de comprender los sistemas políticos).
Dos víctimas ilustres
La volatilidad de los últimos meses ha causado varias víctimas de alto nivel. La mega apuesta de John Paulson contra las hipotecas basura le convirtió en una estrella del sector de la inversión (y en uno de los hombres más ricos de los últimos años). La revista Forbes calcula su valor neto en 15.500 millones de dólares.
Sin embargo, este mes los fondos que gestiona Paulson & Co. han acusado pérdidas importantes. Su fondo dedicado a invertir en oro perdió el 16 por ciento en septiembre, mucho más que la caída del 11 por ciento en el precio del metal. Su fondo de recuperaciones perdió el 14 por ciento ese mismo mes y ha bajado un 31 por ciento este año. El Fondo Paulson de Ventajas ha bajado algo más en lo que va de año.
Las cifras son decepcionantes para cualquier gestor de dinero, pero para una estrella como Paulson, son una catástrofe. En el Reino Unido, Anthony Bolton ha sido uno de los pocos gestores de dinero que ha contado con seguidores fieles.
Su fondo de Fidelidad para Situaciones Especiales generó una rentabilidad por encima de la media durante años. Cuando abandonó la jubilación el año pasado para lanzar el nuevo fondo de inversiones Fidelidad para Situaciones Especiales en China, los inversores se lanzaron en estampida hacia el nuevo vehículo.
¿Bolton y China? ¿Un seleccionador estrella de títulos en la economía de mayor crecimiento del mundo? ¿Qué podría salir mal? Pues, por lo visto, mucho. La semana pasada, el precio de las acciones había caído un 37 por ciento en lo que va de año, frente al bajón del 28 por ciento de su índice de referencia, MSCI China.
Hemos mencionado dos nombres de alto nivel, pero tanto en el campo de los gestores tradicionales de fondos como los fondos de cobertura, la rentabilidad ha sido decepcionante. Los fondos de cobertura perdieron una media del 5,2% en septiembre, según un estudio de Bank of America.
¿El fin de los gurús clásicos?
Hasta ahora, siempre había unos cuantos gurús del capital que parecían tener un toque mágico. Gestores de dinero como Buffett, Soros o Robertson (el fundador de Tiger Management) navegaron por los mercados con seguridad durante los ochenta y noventa.
Es cierto que su rendimiento no fue infalible y hubo algún que otro año malo, pero permanecieron durante más de dos décadas, ganando al mercado con una constancia que sugería algo más que buena suerte. Por el camino, atrajeron a ejércitos de inversores leales, que les vigilaban a cada paso. Pensaban que si seguían a Soros o a Buffett, no se podrían equivocar mucho. Y por lo general tenían razón.
Ya no queda nadie como ellos. De vez en cuando una figura como Paulson brilla con un reclamo espectacular, la gente empieza a pensar que podría ser el nuevo Soros, pero justo después tiene un año decepcionante y su reputación se desvanece.
Tal vez sea sólo mala suerte. Hasta los mejores inversores tienen de vez en cuando un año podrido. Y hasta los más tontos tienen razón alguna vez.
La política mueve los mercados
Pero queda otra posibilidad más interesante. ¿Y si los gurús del capital ya no fueran capaces de ganar constantemente al mercado? ¿Es posible? Hay varias razones que lo justifican.
En primer lugar, parece que hemos entrado en un mercado bajista a lo japonés que podría prolongarse durante veinte o treinta años. En Gran Bretaña, el índice FTSE-100 alcanzó su punto álgido (6.930) allá por diciembre de 1999. Doce años después, se sitúa por debajo de 5.400 y tambalea. Nadie cree realmente que se puedan recuperar aquellos máximos históricos en uno o dos años.
El índice alemán DAX batió su propio récord (8.136) en marzo de 2000, volvió a superar la barrera en 2007 y acto seguido se hundió. Lo mismo ocurrió con el Dow y el S&P 500. En realidad, llevamos más de una década en un mercado bajista que no tiene visos de acabarse en un futuro próximo. En un mercado bajista, es prácticamente imposible superarse: un año se tiene suerte, el siguiente nos hundimos.
En segundo lugar, los mercados financieros están dirigidos por políticos. Que los bancos centrales impriman dinero o los gobiernos rescaten bancos es lo que decide si los precios de los activos suben o bajan. Las decisiones tomadas en los congresos y senados cuentan mucho más que lo que se decide en los consejos de administración. Y eso marca una diferencia.
Aunque unos cuantos son capaces de predecir las tendencias en los mercados libres, es imposible prever lo que harán los sistemas políticos porque son inestables por naturaleza y, por lo tanto, impredecibles.
La cruda realidad es que ni los seleccionadores más avezados pueden ganar dinero en esos mercados. Y eso sugiere, preocupantemente, que no queda mucha esperanza para el resto de los mortales.
No me digan que no es para pensar.... quizá el blanco ya no siga siendo blanco....
Publicada el 17 October 2011 | Mon, 17 Oct 2011 08:44:00 -0400
Discursos para la historia....
En ocasiones...uno busca referencias... y las encuentra... Busca las palabras...y alguien ya las pronunció.
En un mundo que pensamos puede acabarse en cualquier momento...no dejemos de releer y de reescuchar a los que han hecho lo imposible, posible.
http://www.youtube.com/watch?v=6zlHAiddNUY
Quedará para la posteridad.
Publicada el 6 October 2011 | Thu, 06 Oct 2011 19:18:00 -0400
Barato, barato...oiga...
Dado que aun no pude marchar de vacación... ahí les mando el reclamo de a cómo está el kilo de inversión financiera en España... pues la verdad es que estamos viendo valoraciones no vistas ni en el peor momento de la caída de Lehman...
Ahora bien, es el momento ? esa decisión de la dejo a ustedes...
La sangre derramada en los parqués bursátiles ha dejado las cotizaciones de la mayoría de los valores del Ibex a precios de liquidación. Los potenciales de revalorización superan el 40% en 19 de los 34 valores que hay ahora listados en el selectivo y el margen de subida sobrepasa incluso el 108% en el caso de la acerera multinacional Arcelor.
Técnicas Reunidas, Sacyr y OHL tienen por delante una trayectoria al alza superior al 80%. Oportunidades hay en casi todos los segmentos: el recorrido de IAG es del 74%; el de Gamesa del 68%; Acciona, del 61,7%; Repsol, un 51,65%; BBVA, 46,7%; Santander, 43,2%, y Telefónica, 39,4%, sirven como muestra. El potencial promedio del Ibex es de nada menos que el 45%. Este cálculo se hace tomando el promedio de precios objetivos, los que determinan los analistas de acuerdo con la valoración que hacen de los activos de las compañías. Ocurre además el hecho completamente inusual de que no hay ningún valor que esté en estos momentos por encima de su precio objetivo. En condiciones normales de mercado, lo habitual es que un buen puñado de valores hayan agotado su margen de recorrido y se encuentren por debajo del precio que le otorgan los expertos. Pero estos no son tiempos normales.
De la misma manera, tampoco hay ningún valor del Ibex que esté en niveles de sobrecompra. Cómo iba a ser así, si en lo que va de agosto, el Ibex ha perdido más de un 15%. Igualmente, las rentabilidades por dividendo de las empresas que remuneran al accionista -todas las del Ibex menos Grifols e IAG- superan en la mayor parte de los casos el IPC (3,1%) y hasta 23 de las firmas cotizadas ofrecen un rendimiento superior al 5%, algo con lo que no puede competir ningún depósito. Los rendimientos por dividendo más fuertes son los de Abertis (11,87%), BME (10,65%), Telefónica (10,07%), Santander (9,55%), CaixaBank (8,78%) y FCC (8,29%).
Por si esto fuera poco, los ratios de PER (el número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio) se encuentra en 7,1 veces (en dato ponderado), cerca de la mitad de su promedio histórico y a un paso de los mínimos que se alcanzaron tras el derrumbe de Lehman Brothers, en septiembre de 2008. En ese momento había muchas dudas sobre el grado de saneamiento de los balances corporativos y de su exposición a activos contaminados. Tres años después, es un hecho aceptado que las empresas han puesto la casa en orden y sus cifras son más limpias y sólidas. OHL cotiza a un PER de 7,4 veces; Telefónica, de ocho; Caixa Bank, de 8,5; Enagás, de 9,1 e Indra, de 9,8 veces.
Pero los mejores ratios de PER son los de BBVA y Santander, inferiores a 6,5 veces, unos niveles no vistos desde el momento más crítico del colapso financiero. La comparativa con los grandes del sector financiero europeo arroja resultados diversos. Así, el castigo particular que ha sufrido la banca francesa hace que sus principales valores coticen a ratios de PER históricamente bajos. Es la situación de BNP Paribas (4,9) y Société Générale (4,4). El británico Barclays se mueve a ratios similares a los de los bancos españoles (6,7 veces). Lo mismo sucede con el suizo UBS (6,4), pero no así con Credit Suisse (8,3), ni con el alemán Deutsche Bank (10,5).
En cualquier caso, la ocasión parece propicia, pues, para lanzarse de pleno a comprar valores del Ibex 35. Casi todos están a niveles más atractivos que se han visto en muchos años. Pero no conviene ser enemigo de la prudencia. Solo hay siete valores que estén cotizando por encima del precio al que lo hacían a comienzos de año y solo hay uno, Inditex, que registre un precio superior al que cotizaba el día en que el Ibex alcanzó su récord histórico, el 8 de noviembre de 2007. Todos aquellos inversores que compraran aquel día cualquiera de los otros valores, estarían hoy, casi cuatro años después, perdiendo dinero. De hecho, el Ibex, aunque cotiza un 20% por encima de los mínimos de marzo de 2009, está por debajo del nivel al que cotizaba hace ocho años. Estos sirven para ilustrar que toda inversión en Bolsa es arriesgada y que conviene analizar cuidadosamente.
De acuerdo con cifras recopiladas por Bank of America Merrill Lynch, solo en el periodo que va del 10 al 17 de agosto, salieron de los mercados europeos de renta variable y deuda corporativa más de 5.000 millones de euros en busca de otros lugares más seguros. Como advierte la firma de inversión Nomura, cuando el sesgo de mercado es muy negativo, los ratios de valoración atractivos ofrecen muy poca protección.
La inversión en un momento de mercado como el actual, requiere una vigilancia constante de los valores. La volatilidad está a sus niveles más altos desde finales de 2008 y en las últimas jornadas, es muy común que medie una oscilación de más de cinco puntos porcentuales durante una misma sesión entre el máximo y el mínimo de un valor. Esto ocurre porque los llamados cazadores de gangas entran en el mercado cada vez que se pierden determinados niveles, pero realizan beneficios en cuanto cumplen sus objetivos de revalorización. De esta manera, las recuperaciones del mercado nunca son sostenidas en el tiempo.
Una demostración visible de esta dinámica son los máximos decrecientes que está realizando el Ibex. Desde el comienzo del verano, la Bolsa española ha experimentado tres repuntes. El primero concluyó nada más comenzar julio y marcó 10.492 puntos. El segundo, terminó el 22 de julio y, en esta ocasión, la carrera alcista se agotó al llegar a los 10.059 puntos. La tercera remontada, realizada desde niveles mucho más dramáticos, acabó el pasado miércoles, en la limitada cifra de 8.728 puntos. La incertidumbre económica, máxime después de los datos que indican una desaceleración del crecimiento en las locomotoras estadounidense y alemana, suponen una losa que arrastra continuamente a la cotización.
La situación de la banca mediana
Uno de los mejores ejemplos de ello es lo que ocurre con la banca doméstica con exposición principalmente local. Popular, Bankinter y Sabadell son los tres únicos valores del selectivo cuyo potencial de subida está por debajo del 10% y es que sus ratios de PER figuran en el rango alto de mercado; es decir, están más de cerca de cotizar a precios caros, de acuerdo con las estimaciones de beneficios, aunque ninguno de ellos esté realmente en esa coyuntura. Lo mismo puede decirse por niveles técnicos RSI (Relative Strengh Index): están entre los que más cerca se encuentran de indicar niveles de sobrecompra.
Se evidencia así el recelo de los analistas a las posibilidades de la banca doméstica. "Sencillamente, el sector financiero no está bien y no hay señales que den indicios de que vayan a estar mejor", afirma Nuria Álvarez, especialista en banca de Renta 4. "Las previsiones han ido revisándose a la baja según pasan los meses y en el tercer trimestre ocurrirá lo mismo", explica Álvarez, que hace extensiva esta visión a los dos valores recién estrenados en el mercado: Bankia y Banca Cívica, que han cumplido un mes en Bolsa claramente por debajo de sus precios de salida.
La otra cara de la moneda es que en tiempos tan volátiles, los fundamentos económicos no se tienen demasiado en cuenta y muchos inversores se fijan más en niveles técnicos. El indicador RSI está en el caso del Ibex en 32 puntos, al borde de indicar sobreventa. Se trata de un nivel que siempre se ha roto con un carrera hacia arriba. También están en esa misma dinámica todos los demás índices. Si hay un impulso alcista en los principales mercados europeos, es de esperar que el Ibex se beneficie de esa tendencia.
Niveles técnicos de sobreventa
Los indicadores técnicos RSI de todas las Bolsas europeas están próximos a niveles de sobreventa, cuando no directamente en fuerte sobreventa, como es el caso del Dax (22,3), del Euro Stoxx (27,3) y del Cac (29,6). El Ibex está entre 32 puntos. Para hacerse una idea, lo normal es que el índice RSI esté en parámetros próximos a 50 puntos. Por debajo de 30 es indicio de que el valor está sobrevendido.
Esta es una situación prácticamente inédita en Europa. Tradicionalmente, una circunstancia así siempre se ha saldado con un fuerte rebote de los mercados. Pero ahora existen dudas razonables de que esto pueda ser así.
Uno de los factores clave será la evolución de las primas de riesgo, los diferenciales respecto a los activos considerados libres de riesgo, como es la deuda pública alemana y la estadounidense. Una muestra del miedo generalizado que domina los mercados es el hecho de que los bonos soberanos de Estados Unidos con vencimiento a 10 años tienen una rentabilidad próxima al 2%, a un paso del mínimo histórico y ello a pesar de que la agencia Standard & Poor's retiró recientemente la máxima calificación, la célebre triple A.
Cuando el pánico cunde en el mercado, las pérdidas se suceden a velocidad vertiginosa y no hay discriminación entre valores. Eso es algo que deben tener en cuenta los inversores.
Caída de capitalización
137.280 millones de euros es lo que ha perdido el Ibex en capitalización desde el máximo del año, registrado el 2 de mayo. Este ajuste ha dado lugar a ratios muy bajos de valoración.
* Original de Fernando Martínez, publicado en el Periódico 5 Días
Publicada el 21 August 2011 | Sun, 21 Aug 2011 10:47:00 -0400
A vueltas con la prima de Riesgo... alguien se anima a dar la solución ?
Dado que este verano nos quedamos abiertos por vacaciones, observando atónitos como la inoperancia de unos y otros nos adentra en terreno de los desconocido, veamos según mi opinión las únicas 2 salidas para el callejón sin salida en el que anda inmersa la vieja Europa :
1) Barcos sin Honra... que es como denominaría la cesión de la soberanía nacional que sin lugar a dudas debiera de demandar el lanzamiento de los Eurobonos. Tiene sentido y mucho el lanzar un único instrumento Europeo de financiación, con rating AA cuanto menos, y emplear este dinero para que cada país recompre deuda actualmente cotizada bajo par.
Arbitramos de este modo precios y expectativas, y pedimos dinero como país para cancelar al mismo tiempo préstamos con el mercado a 3-4 años, que es donde parecen estar los cuellos de botella.
Medida muy buena para las bolsas por cuanto envía una señal inequívoca de... no malvendan bonos bajo su precio PAR pues se los voy a recomprar. Al final es una quita de deuda "legal" y hecha a precios de mercado... que redundaría en una rebaja de los procentajes de deuda que cada país tiene sobre PIB.
Si a la vez contamos con una drástica bajada de tipos del BCE, tendríamos al sector privado, bancos y empresas, bien engrasado... pues actualmente la raquítica banca comercial del sur de europa anda comprando todos los bonos del Estado que se emiten ante la escasa demanda internacional. Un callejón sin salida...que españoliza aun más a nuestras entidades.
2) Honra sin Barcos... que es como denominaría a "marchar" del Euro y "literalmente" arruinar a todos los extranjeros que alguna vez invirtieron en España.
Políticamente sería duro... pero no más que ver que no hay ni para pagar a funcionarios...o que la banca tiene secos los antiguos canales de financiación con el resto del mundo.
Se vuelve a la peseta, se toma un tipo de cambio al estilo Solchaga en los 90, y recuperamos de un plumazo la competitividad que de otro modo tardaríamos décadas...
Y aun mejor ! ya tenemos al Banco de España desempolvando la máquina de fabricar pesetas...aunque estas, en términos globales, valdrían la mitad quizás... de lo que hoy vale un Euro.
Nos vamos fuera ? es lo que piensan muchos ahorradores y empresarios... pero ya es tarde.
Qué se impondrá ? una Europa unida o políticos que solo miran porque su pueblo coma...
La cosa tiene mala pinta... pero ahora sí, nos jugamos el futuro de Europa... ante un mercado que ríe por la Des U.E. como ya muchos analistas la llaman...
Y mis Euros ? los cambio ? pero a qué ?
Está claro... a cualquier moneda de cualquier país que no deba tanto como el mío... o que tenga capacidad suficiente para repagar.
Pero como decía el otro día un candidato político en Soria " no se preocupe... que después de la tormenta...siempre escampa..." Lo que luego no contaba el diario es si acto seguido se marchó de España...
Saludos y pasen un buen verano,
Publicada el 7 August 2011 | Sun, 07 Aug 2011 06:03:00 -0400
Buenas...malas noticias ? Esperando los test de stress v.2.0
Con mucho que escribir sobre lo que estamos viviendo en estas sesiones de mercado...lo cuenta como nadie Marc Vidal, cuyo enlace y parte más destaca pueden ver aquí.
http://marcvidal.cat/2011/07/malas-buenas-noticias.html
Caerán Bélgica, Italia y España en el grupo de las intervenidas aunque le cambien el nombre a la operación. Serán requeterescatadas Irlanda y Portugal y dejarán caer, llamándolo “default mixto”, a Grecia.
Seguiremos con condiciones, acciones y sugerencias, continuaremos escuchando que somos unos alarmistas y que esto no puede seguir así, que tarde o temprano remontará. Puede, pero la verdad es que Europa está hecha de cartón piedra.
La semana pasada estuve en París reunido con ex ministros franceses y alguno mostraba su preocupación por la verdadera realidad económica de Francia en cuanto a sus finanzas públicas. No se salva nadie, pues todos tienen algunos políticos inorgánicos incapaces de atarse el cordón de los zapatos gestionando cosas importantes.
Para los que preguntan que pasará si a España la intervienen, la rescatan o la doblan como una servilleta de papel, les puedo adelantar unas cuantas cosas que se derivan por comparación y por aritmética básica. Nos meterán un IVA que superará el 22%, nos obligarán a pagar la sanidad, la recogida de basuras, la educación, la televisión, se recortarán sueldos públicos de manera importante y se congelará la contratación de nuevos funcionarios, se reducirán todas las pensiones, recortes en los subsidios básicos e incremento de costes indirectos de todo tipo. La inversión pública se paralizará y el paro aumentará aun más, pero se reducirá la prestación asignada. La capacidad para invertir en procesos de modernización desaparecerán durante tiempo.
No todo serán malas noticias. Esta situación provoca que florezca el ingenio, las ideas, las voluntades. Lo vivo cada día. Siguen habiendo oportunidades aunque el margen se reduce.
Algo que añadir ? lo dicho... para tomarse las cosas con calma y tomar mucha fuerza estas vacaciones.
Saludos,
Publicada el 15 July 2011 | Fri, 15 Jul 2011 12:00:00 -0400
A vueltas con el dividendo...
[extraído de Cinco Días]
No hay crisis para la mayoría de los accionistas del Ibex, al menos en cuanto a remuneración se refiere. Las previsiones que apuntan los analistas es que el 54% de las empresas aumentará el dividendo con cargo a los resultados de 2011. El consenso recogido por Factset estima que se pagarán con cargo a los resultados de 2011 unos 26.700 millones, frente a los 24.600 millones de 2010, lo que supone un aumento del 8,5%. Además, la rentabilidad por dividendo media se situará en el 5,57%, frente al 5,44% del ejercicio anterior.
La Bolsa española sigue siendo la más sobresaliente en cuanto a premiar a sus accionistas. La rentabilidad por dividendo del resto de las plazas financieras es inferior. Así, la del Euro Stoxx alcanzará el 4,70% este ejercicio, y la del S&P y el Dow Jones, el 1,98% y 2,82%, respectivamente.
Los datos muestran, por tanto, que invertir vía dividendo en las compañías españolas sigue siendo uno de los principales atractivos. El bono español a 10 años cotiza en el 5,47%, y 11 empresas del Ibex 35 superan esa rentabilidad por dividendo. Se trata de Telefónica (9,8%), Bolsas y Mercados Españoles (8,2%), Telecinco (7,8%), Santander (7,5%), FCC (6,8%), ACS (6,4%), Mapfre (6,2%), Gas Natural (6,2%), Enagás (5,6%), Iberdrola (5,5%) y BBVA (5,4%).
Y no solo destacan los blue chips. Dentro de los valores small y medium cap, de mediana y pequeña capitalización, se encuentran altos rendimientos, como en Unipapel (8,4%), Antena 3 (8,2%), Dinamia (6,7%) o Duro Felguera (6,3%), por ejemplo. "Invertir en dividendo es en sí mismo algo neutral, porque cuando se paga se descuenta del precio de la acción para beneficiarse, el precio debería recuperar lo que se resta al inicio del día en que hace efectivo el pago. Lo que hay que entender es la filosofía de inversión, que tiene un concepto conservador, donde se apuesta por una compañía estable que paga dividendo porque no encuentra proyectos donde entrar porque no generan valor para el accionista", explica Javier Barrio, responsable de ventas institucionales en España de BPI.
Apostar por empresas que pagan alto dividendo implica diseñar estrategias a largo plazo. Hacer trading con el objetivo de conseguir plusvalías bajo esta perspectiva no tiene efecto. El principal consejo que transmiten los analistas es que hay que buscar entidades cuya política de retribución sea sostenible en el tiempo. "Generalmente se encuentran en sectores maduros y generan flujos de caja. Se trata de compañías que pueden proyectar beneficios futuros", explica Javier Barrio.
Hay otras empresas que retribuyen de forma más acorde con el ciclo, como ocurre con Telecinco y Antena 3. Por ejemplo, la primera de ellas redujo el dividendo por acción de 1,29 euros en 2007 a 0,20 euros en 2009 debido a la fuerte caída que registraron los resultados.
Hay una circunstancia que incide en la idea de invertir en compañías con alto dividendo, y es que la Bolsa en términos generales cotiza a precios atractivos y, por tanto, presenta potencial de revalorización. Sin embargo, los expertos recomiendan prudencia y resaltan que el dividendo no debe ser el único ratio de consideración a la hora de elegir un valor. Hay que tener en cuenta las perspectivas económicas en general y de crecimiento empresarial en particular. Y siempre bajo dos premisas: la cautela y la necesidad de diversificar las carteras.
Las perspectivas en cuanto a la sostenibilidad del pago de dividendo siguen siendo elevadas, aunque no por igual en todos los sectores. El financiero es el que genera más dudas, y donde los expertos esperan un empeoramiento en las retribuciones. "Los que tengan más exposición al ciclo tendrán que recortar el dividendo para adoptar una posición más defensiva en previsión a un empeoramiento de la economía o del sector", dice Barrio. La fórmula scrip dividend, que da la posibilidad de elegir el pago en especie o en dinero, será cada vez más la elegida por las empresas con el objetivo de mermar la salida de caja.
Loterías
Loterías, que saldrá a cotizar en el segundo semestre, repartirá un dividendo mensual, algo inédito en la Bolsa española. "Hay que ver el precio al que debuta, pero la idea es muy buena para el accionista", indica Luis Benguerel, de Interbrokers.
La rentabilidad supera el 6% en una cuarta parte del Euro Stoxx
Hay un grupo significativo de empresas del Euro Stoxx 50 que pagan un elevado dividendo a sus accionistas. La rentabilidad por retribución supera el 6% en la cuarta parte de compañías del índice en base a los beneficios que se prevén para 2011. A la cabeza está Telefónica (9,8%), a la que sigue su competidora France Télécom (9,2%). Otra entidad española, Banco Santander, se sitúa entre las más generosas con sus accionistas; concretamente es la cuarta con mayor rentabilidad por dividendo del Euro Stoxx, del 7,5%.
Quizá una buena opción para quien quiera hacerse una carterita para vivir de rentas... siempre y cuando se aguante el no estar mirando mucho las cotizaciones.
Feliz semana,
Publicada el 11 June 2011 | Sat, 11 Jun 2011 06:10:00 -0400
Un dólar con todas las de perder...
El Euro y el Yuan aumentarán su papel en un sistema multipolar
Aprovecharé el comentario de Fxmania sobre el recién publicado informe sobre divisas del Banco Mundial para que todos hagamos una pequeña reflexión sobre el papel de nuestras monedas en el mundo...y su valor a medio y largo plazo.
Vamos a comentar los que más nos ha llamado la atención de un informe del Banco Mundial titulado: ‘Global Development Horizons 2011-Multipolarity: The New Global Economy’ y que se publicó ayer en su página web.
Dicho informe señala que para el año 2025, las seis principales economías emergentes: Brasil, China, India, Indonesia, Corea del Sur y Rusia, contarán con más de la mitad de todo el crecimiento global, y el Sistema Monetario Internacional ya no estará dominado probablemente por una sola moneda de reserva.
Tampoco han descubierto la pólvora pero las tendencias son las tendencias…A medida de que el centro económico de gravedad del planeta se desplaza hacia la región Asia-Pacifico liderada por China, estas economías ayudarán a impulsar el crecimiento en países en vías de desarrollo a través de transacciones comerciales y financieras transfronterizas que se espera que se podrán realizar en otras monedas que no sea el Dólar. El billete verde ha tenido hasta la fecha preeminencia a la hora de utilizarse en el comercio internacional y en otras operaciones financieras.
“En la próxima década, el tamaño creciente de la economía de China y la rápida globalización de sus corporaciones y bancos probablemente significará un papel más importante para el Yuan o Renminbi”, señala Mansoor Dailami, autor del informe y director de las nuevas tendencias en el Banco Mundial. "El escenario más probable de las divisas mundiales en 2025 será un sistema multipolar en el que jugarán un papel relevante el Dólar, el Euro y el Yuan”.
A continuación les señalamos los párrafos del informe que más nos han llamado la atención:“Rapid growth in emerging-market economies has led to enormous wealth creation and substantial accumulation of their net claims on the rest of the world, raising the profile of emerging markets in the international financial system as a result. Developing and emerging countries held two-thirds of the world’s $9 trillion of official foreign exchange reserves as of late 2010, compared to only 37 percent of reserves held at the end of 2000. Sovereign wealth funds and other pools of capital in developing countries have become a major source of international investment.Even though the role of emerging markets in international finance is growing, there is a great disparity between their economic size and their role in the international monetary system. At present, no emerging economy has a currency that is used internationally-that is, one in which official reserves are held, goods and services are invoiced, international claims are denominated, and exchange rates are anchored- to any great extent. Virtually all developing countries are exposed to currency mismatch risk in their international trade and investment and financing transactions.International currency use exhibits considerable inertia and is subject to network externalities, rendering currencies already in widespread use the most attractive. For now, the U.S. dollar remains the chief international currency, despite a slow decline in the proportion of global reserves held in dollars since the late 1990s. But the dollar now faces several potential rivals for the role of international currency. At present, the euro is the most credible of those alternatives. Its status is poised to expand, provided the euro area can successfully overcome the sovereign debt crises currently faced by several of its member countries.Looking further ahead, as emerging economies account for an ever-growing share of the global economy and participate more actively in cross-border trade and finance, one sees that their currencies -particularly the renminbi- will inevitably play a more important role in the international financial system. A larger role for the renminbi would help resolve the disparity between China’s great economic strength on the global stage and its heavy reliance on foreign currencies. On one hand, China is the world’s largest exporting country and holds the largest stock of foreign exchange reserves by far ($2.9 trillion held as of end 2010). On the other hand, China faces a massive currency mismatch because transactions by its government, corporations, and other entities with the rest of the world are almost entirely denominated in foreign currencies, primarily U.S. dollars. With private entities in China not able to directly address the currency mismatch, the task falls to the government. In moving to address such issues, Chinese authorities have undertaken the internationalizing of the renminbi on two fronts: (1) developing an off shore renminbi market and (2) encouraging the use of the renminbi in trade invoicing and settlement. Such initiatives are beginning to have an effect in laying the foundation for the renminbi taking on a more important global role.Building on this unfolding reality, GDH 2011 presents three potential scenarios for the future of the international monetary system: a status quo centered on the U.S. dollar, a multicurrency system, and a system with the Special Drawing Right (SDR) as the main international currency.
The most likely of the three scenarios is the multicurrency system.
Under this scenario, the current predominance of the U.S. dollar would end sometime before 2025 and would be replaced by a monetary system in which the dollar, the euro, and the renminbi would each serve as full-fledged international currencies. This expected transition raises several important questions. First, how will developing countries, the majority of which will continue to use foreign currencies in trade of goods and assets, be affected by a move to a multicurrency system? Second, can a multipolar economic system—with its dangers of instability— be managed within the existing institutional arrangements, or is a more fundamental reform of the system necessary? Third, what can be done to smooth the transition to multipolarity, short of fundamental reform of the international monetary system?
Fuente: Informe del Banco Mundial
Publicada el 18 May 2011 | Wed, 18 May 2011 15:33:00 -0400
Radiografía de 100 Eur de un español
Justo la pasada semana el secretario de Estado de Economía, José Manuel Campa, animaba a los ciudadanos a procurar a sus descendientes una herencia diferente a la vivienda. España necesita "lograr que las familias crean que lo mejor para sus hijos no es dejarles un piso", decía en unas jornadas organizadas por el IESE.
Las palabras de Campa contradicen, no obstante, la política tributaria y social instaurada en el país desde la democracia, principal acicate de la inversión en ladrillo de los particulares. O a alguien le han devuelto impuestos por hacer plazos fijos ?
Según el planteamiento de Campa, el cambio del modelo económico español exige que la vivienda pierda terreno frente a otras alternativas de ahorro e inversión, más líquidas y productivas.
Con un parque de viviendas cercano a los 27 millones de casas y algo más de 17 millones de familias registradas por la EPA, España es uno de los países con mayor riqueza de los hogares concentrada en el inmobiliario. De hecho, ésta representa un valor del 530% sobre el PIB, frente al aproximadamente 600% que supone el patrimonio total de las familias. Pero, ¿qué ocurre con el dinero que no está en el ladrillo? ¿Cómo distribuyen los españoles ese capital?
Atendiendo a la disección por productos de los activos financieros, puede observarse que los españoles optan por los vehículos de inversión y ahorro más conservadores. Casi la mitad de la riqueza de las familias no asociada al inmobiliario (859.913 millones de euros de 1,7 billones) corresponde a efectivo y depósitos, según la información del Banco de España. De esta cantidad, un 53% son depósitos a plazo o estructurados, mientras que el 35% son depósitos transferibles, es decir que pueden ser movilizados o convertibles en efectivo ipso facto sin restricciones o grandes penalizaciones.
A continuación, se sitúan las acciones en empresas cotizadas o no, así como otras participaciones por ejemplo en sociedades de responsabilidad limitada, en cooperativas, etc. También aquí se engloban las aportaciones en fondos de inversión, así como las cuotas participativas que emiten las cajas de ahorros. En conjunto, la cuantía absorbida por esta categoría asciende a 520.678 millones de euros, de los que la inversión en Bolsa alcanza un 20%.
El tercer puesto del ranking lo ocupan las reservas técnicas en seguros, en la que los españoles tienen alojados algo más de 268.600 millones de euros. Dentro de éstos, los seguros de vida -habitualmente asociados a la contratación de una hipoteca- son los de mayor consistencia. De cerca le siguen los fondos de pensiones y más marginales resultan los relacionados con primas y siniestros, que apenas superan el 11%.
Cerrando la clasificación, y con poca diferencia entre sí, están los valores distintos de acciones y las cuentas pendientes de cobro, que representan poco más del 3%, cada uno. Los primeros hacen referencia a aquellos instrumentos financieros al portador, normalmente negociables, pero que no confieren derechos de propiedad sobre la institución que los emite, los derivados y las permutas de los tipos de interés. Por otra parte, las cuentas pendientes de cobro recogen los créditos concedidos a los hogares por sociedades no financieras -por ejemplo, los grandes almacenes- cuando éstas financian la venta de un bien o servicio, así como los derechos que se producen por desfases temporales entre el momento de la operación y la fecha del pago correspondiente.
De cada 100 euros de patrimonio...
Dejando aparte la deuda generada por los activos, cada familia española tiene de media 329.223 euros de patrimonio inmobiliario y 104.275 euros de riqueza financiera -50.500 euros serían efectivo y depósitos; casi 30.700, acciones y participaciones, y 15.800 euros, seguros-. Es decir, por cada euro de riqueza inmobiliaria, los hogares poseen 30 céntimos de financiera.
En términos prácticos, esto significa que de 100 euros de patrimonio familiar, 76 corresponden a bienes residenciales y solamente 24 euros a otros productos: casi 12 euros, a efectivo y depósitos; poco más de 7 euros, a acciones y participaciones, y cerca de 4 euros, a seguros. Estos cálculos evidencian ese desequilibrio en la cartera de ahorro e inversión de los españoles que tanto disgusta al secretario de Estado de Economía.
Menos inversión productiva
El mapa de reparto del dinero no ha variado demasiado en la última década, según se extrae del histórico del Banco de España. Las familias no han cambiado su pauta de ahorro en años, y depósitos, acciones en empresas y seguros han configurado, por este orden, las preferencias. Eso sí, cabe algún matiz significativo.
Comparando las estadísticas de 2002 y las de 2010, se observa que el capital destinado a la adquisición de acciones y participaciones ha caído en favor de los depósitos. Es decir, la crisis ha vuelto a los españoles aún más reacios al riesgo. Así, del 36% que representaban los derechos de propiedad en sociedades en 2002 se ha pasado al 29% actual. Por el contrario, las cuentas bancarias que suponían un 42% del total de activos financieros superan ahora el 48%. La apuesta segura de estos productos, en detrimento de la inversión que incentiva la actividad empresarial, pone trabas al tan codiciado cambio de modelo productivo.
Otra nota destacada es el estancamiento de la inversión en Bolsa. Pese a que algunos análisis evidencian que en un periodo medio-largo la renta variable es una de las fórmulas de ahorro más rentable, los españoles no acaban de entrar en el mercado. Durante los últimos diez años su peso ha caído. En 2002, el importe en acciones cotizadas representaba un 7,27% del total de activos financieros. Al cierre del cuarto trimestre de 2010, era más de un punto inferior, del 5,95%.
Llama la atención, asimismo, todo el dinero al que los españoles no dan utilidad: 93.000 millones de euros -algo menos del que los particulares tienen en Bolsa- son líquido y cuentas corrientes, y como tal, no reportan ningún beneficio a los propietarios más allá del estar ahí (eso salvo que los propietarios sean accionistas de los bancos que los usan a sus anchas).
Ahí queda eso,
Saludos.-
Publicada el 7 May 2011 | Sat, 07 May 2011 03:42:00 -0400
Normas básicas de Inversión por James Montier
Pueden leer la reflexión completa en la columna que el siempre genial McCoy tiene el Elconfidencial...pero creí que mereceía la pena hacerse eco de ella.
Feliz semana santa...esperemos no "quiebre" nadie estos días.
James Montier fue durante muchos años estratega de Societe Generale y, en la actualidad, uno de los responsables de asignación de activos de GMO -la gestora fundada en 1977 por el afamado Jeremy Grantham-.
107.000 millones de dólares en activos bajo gestión les contemplan, 96.000 de los cuáles estaban invertidos en bolsa a cierre de 2010. Montier era conocido por su pesimismo estructural, que se encargó de heredar su sucesor en el puesto en el banco francés Albert Edwards. Pero también por la lucidez argumental de sus análisis, lleno siempre de sentido común, perspectiva, profundidad y toma de postura.
Pues bien, su última contribución, a la que llego a través de John Mauldin al estar cerrada la web de la compañía para la que trabaja, se centra en lo que James Montier ha bautizado como las Siete Leyes Inmutables de la Inversión, principios que, a su juicio, se encuentran detrás de numerosas historias de éxito en los mercados.
Aunque, a priori, todas son igualmente importantes, lo cierto es que en su desarrollo se centra fundamentalmente en la primera lo que debería servir como referencia de su importancia relativa.
1.-Mantén siempre un colchón de seguridad, forma elegante del autor de decir: ¡compra barato! En su opinión, en la actualidad escasean los activos financieros que ofrecen tal colchón.
Hay solo valor relativo pero no absoluto, ni en bonos ni en acciones, en el Asset Allocation, al menos en Estados Unidos. Tampoco se encuentran grandes oportunidades en la selección de valores concretos, de acuerdo con los parámetros de rentabilidad operativa, financiera y de apalancamiento fijadas en su día por Ben Graham, ni en las carteras de renta fija donde el fair value para el bono americano se sitúa en el 4,5% frente al 3,5% actual.
2.-Esta vez nunca es diferente. Cuando oigas lo contrario, no te dejes arrastras por los cantos de sirena y haz como Ulises: átate al mástil de tus convicciones y encuentra en la perspectiva histórica más amplia, argumentos para desmontar las afirmaciones de quienes van camino del “estrellato”.
3.-Sé paciente y espera la gran oportunidad. La paciencia es un activo escaso, especialmente desde que se instaló en el conjunto de la industria la obligación de rendir cuentas periódicas, fundamentalmente trimestrales. Hay pánico a la espera y propensión a actuar porque sí como justificación del propio trabajo. No hagas nada cuando no haya nada que hacer. Ahora es momento de acumular caja para cuando el pánico o la euforia irracional te den entrada en el mercado.
4.-Ve contra el sentir generalizado del mercado. Es la única manera de encontrar alpha en el mismo, valor diferencial frente a la masa. La búsqueda y materialización de valor pasa, generalmente, por comprar barato lo que otros venden y vender caro lo que otros compran. Somos animales sociales, estamos cómodos entre la multitud. Salte de esa estela. No importa ser el raro, sino acertar. Y ahora todos aborrecen el dinero en efectivo (¿olvida el autor el miedo sobre el dólar como dinero fiduciario?).
5.-El riesgo no es un número teórico sino la pérdida permanente de capital. La obsesión por indicadores tipo VaR, desviación típica o beta sirven para tomar distancia de una realidad mucho más cercana y objetiva: estamos hablando de potencial impacto económico negativo de las decisiones, fruto de la suma de tres factores: errores de valoración, errores de apreciación y errores de gestión de balance (sobrevenidos estos dos últimos).
6.-Desconfía del apalancamiento. Bestia peligrosa que nunca va a convertir una mala inversión en buena pero que puede destrozar una idea oportuna y potencialmente rentable. Buena parte de la llamada innovación financiera no son sino formas encubiertas de mayor retorno ligado a más endeudamiento. Se inventa la rueda una y otra vez y ésta cada vez da menos estabilidad…
7.-Nunca inviertas en algo que no entiendas. Puro sentido común. Si algo aparenta ser demasiado bueno como para ser verdad, probablemente… no lo sea. No olvides que estás en una industria en la que lo simple se hace complejo con el único fin de generar comisiones para los “autores”.
Lo dicho...interesantes reflexiones para no perder nunca de vista.
Publicada el 21 April 2011 | Thu, 21 Apr 2011 04:41:00 -0400
Banca vs Cajas...solución y problema ?
Mis estimados,
Ya eran días queriendo entrar a fondo del auténtico problema a que se enfrenta el desarrollo de la crisis en España...
Como saben los que tienen que oirme a menudo, el problema del "subprime" español aun se encuentra en los libros bancarios, en hipotecas que pagan Euribor + 0,50% por bien de años...mientras los principales players bancarios españoles nos siguen pagando el bono senior a Eur + 2%/3%... sí sí... por encima del depósito...
Pero qué digo, si hasta el Estado paga por encima del depósito !! a dónde vamos a parar... Por si fuera poco, "rukiki" de verdad, o dinero contante y sonante en la banca española...hasta ahora, bastante poco... Mucho aval del Estado y mucha deuda emitida con este aval...pero dinero fresco muy poco y a través de bonos "mandatoriamente" convertibles en su mayoría... nueva jugarreta de la banca española a sus clientes. Porque... quién compraría un bono SUBORDINADO obligatoriamente convertible al 7%... con la que está cayendo ?
La banca internacional optó por airear agujeros...y también por taparlos a base de ingentes cantidades de dinero de accionistas. La española...por retrasar un problema que ahora mismo dejará en "pelotas" a más de uno.
Así que el comentario del genial McCoy que pueden leer en el confidencial de este fin de semana me ponía bastante "a huevo" el profundizar en el todavía problema y gran problema de la banca española en general.
Un dato: SANTANDER tiene el 44% de los problemas de morosidad de todo el grupo a nivel mundial en España... como para pedir prestado a precios europeos...no creen ?
La banca nos guste o no es la "grasa" como digo hace años de esa maquinaria que llamamos economía de un país...Sin "grasa" la máquina se atasca... y ahí seguimos...con 3 en 1... cuando necesitamos grasa de la de verdad...
Lean y saquen sus propias conclusiones...pero sobretodo, sean felices !
""Semana ésta trufada de declaraciones de directivos de la banca española. Si el Encuentro del Sector Financiero que anualmente organiza Deloitte suele dar buenos titulares, e incluso un conato de chiste inesperado, su decimoctava edición no le ha andado a la zaga. Y, aún estando bien lo que los banqueros han dicho, como suele ser habitual han sido mucho más atronadores sus silencios. Hablar de la viabilidad de su modelo de negocio y financiación con las cartas encima de la mesa habría supuesto para muchos de ellos un harakiri innecesario y, total, para qué. Ande yo caliente… Pero lo cierto es que, más allá de que no se puede meter a todas las entidades en el mismo saco, gran parte de la industria participa de unas características comunes que ponen muy en tela de juicio su futuro a corto, medio o largo plazo. Habrá sin duda en su sesgado discurso un pecado de omisión que persiga no generar alarma innecesaria entre inversores y trabajadores. Pero también mucho de ignorancia, de incapacidad estratégica para adivinar por donde va la realidad social. Pero amigos, es lo que hay…
Miremos, por ejemplo, el balance. La remuneración de una parte sustancial de su activo está ligada al Euribor, esto es: al interbancario, medida de la confianza recíproca de los bancos europeos para prestarse entre ellos, función tanto del tipo de referencia fijado por el Banco Central Europeo como de la liquidez. Actualmente se encuentra, en su referencia a 12 meses a niveles del 2%. El spread hipotecario medio es de 80 puntos básicos. Mientras, una buena parte del coste del pasivo está referenciada a un riesgo país que, en tanto en cuanto España siga endeudada hasta las trancas y su economía no repunte, da la sensación de que se mantendrá un tiempo elevado. Me estoy refiriendo a coste de recursos propios y de la financiación mayorista, con diferenciales en ésta última entre 150-250 pbs. Desventaja frente a Europa. A eso se añade, entiendo que con carácter temporal, la disparatada remuneración al ahorro minorista y el factor de compensación de la ventana de descuento del BCE. El problema, en cualquier caso está ahí: la banca gana dinero financiándose con tipos a corto y prestando con tipos a largo. El orden de los factores altera, y mucho, en este caso el producto… para mal. La estructura de precios está rota. Cuidado. Chist, que nos oyen… Corto plazo.
Miremos, por ejemplo, la cuenta de resultados. Aparte del impacto que puede tener sobre el margen de intereses lo anteriormente comentado, que no es moco de pavo, y obviando lo evidente, inmobiliario y morosidad, existe un factor adicional de preocupación que se ha explicitado demasiado poco a día de hoy: la necesidad de dotar la genérica -consumida prácticamente en su totalidad- en cuanto comience a aumentar de nuevo, cosa que tardará, la actividad crediticia. Mientras, Basilea III lo sustituye por un buffer de solvencia, así lo llama, para el conjunto de la banca europea. Pero lo hace sobre unos requisitos de core capital (4,5% más 2%) que son muy inferiores a los establecidos por la normativa española (8% de partida para las firmas cotizadas). Desde ese punto de vista el lastre que va a pesar sobre los resultados de la banca doméstica española, y su capacidad para repartir beneficios, será muy superior al de sus competidores internacionales o sus propias filiales en el extranjero salvo que finalmente se apruebe una suerte de provisionamiento anticíclico a la española (que se ha demostrado que vale bien poco cuando hay concentración de riesgo). Chist, que nos oyen… Medio plazo.
Miremos, por ejemplo, la capacidad instalada. Respondamos a esta pregunta: ¿qué aporta la sucursal al cliente? Cercanía y confianza. Bien. ¿La realidad? Gestión de tesorería fundamentalmente. La crisis ha demostrado la precisión de la afamada frase de Mark Twain: “banquero es aquel que te da un paraguas cuando hace sol y te lo quita cuando llueve”. Esta coyuntura ha puesto a prueba la fidelidad de la entidad al demandante de fondos. Este acabará respondiendo con la misma moneda. Más tras la eclosión de Internet. Es evidente que la mayoría de los productos bancarios son inmediatamente comparables a través de la web (plazo, tipo, garantías a aportar u ofrecidas, calendario de pagos o cobros). Buena parte de ellos se pueden contratar online, aunque luego requieran de fe pública o de una entrega previa física o telemática de documentos. Servidor no pisa el banco así le maten salvo para sacar o ingresar dinero. La generalización del pago a través de dispositivos móviles provocará que ni eso. El valor añadido del espacio físico irá menguando con el paso del tiempo, de forma tal que se centralizará el servicio en unas cuantas megasucursales y proliferarán pequeñas oficinas que actuarán como cajeros ilustrados. Por tanto, el cierre de locales que se ha producido hasta ahora puede convertirse en un chiste ante lo que está por venir.
En un entorno de diferenciales entre financiación y captación menguantes, el peso de esta sobre estructura es más evidente. Obligará a actuar. Chist, que nos oyen… Largo plazo.""
Publicada el 9 April 2011 | Sat, 09 Apr 2011 07:12:00 -0400
Una tras otra... o la cara mala de la Banca Privada española
Alberto Cañabate escribe un incisivo artículo en Invertia, recopilando un greatest hits de los fracasos más sonoros del "líder" de banca privada en España. Y es que...al final va a ser cierto el título de aquella serie...."los ricos también lloran"
Finalmente, su responsable, Maceda, cierra la etapa más oscura de Banif: Islandia, Lehman, Madoff e Inmobiliario.
Los clientes de banca privada han sufrido en los últimos años un sinfín de inversiones fallidas. Banif (Santander) ha estado presente en parte de los casos más conocidos, como los estructurados de Lehman, bonos islandeses, fondos de Madoff y el inmobiliario. José Manuel Maceda, CEO durante esta complicada etapa, fue sustituido ayer por Eduardo Suárez.
“El cambio no tiene nada que ver con Lehman, en absoluto. Son decisiones de la alta dirección. Todo tiene sus ciclos, son movimientos naturales”, explica a este portal un portavoz de Banif Banca Privada. “No tiene nada que ver”, reafirma una portavoz de Santander. “En este banco se mueve mucha gente”. Si bien es seguro que Maceda abandona Banif, esta fuente prefiere no hacer comentarios sobre si sigue en el grupo.
José Manuel Maceda accedió al cargo de consejero delegado de Banif en diciembre de 2007, justo antes de que estallase la burbuja financiera, tras 22 años en Santander. Tres años después lo abandona después de numerosos casos en los que la imagen de la entidad ha quedado dañada por estrategias erróneas. En su día se especuló incluso con que Emilio Botín, presidente de Santander, pensaba en cambiar el nombre o disolver la filial.
El caso más sonado que le estalló al ex CEO de Banif, sucesor de Javier Marín, responsable de la división de gestión de activos y banca privada global, fue la quiebra de Lehman Brothers. La caída del banco en 2008 puso la puntilla a la crisis de las hipotecas basura e inundó de pánico a los mercados, pero además provocó cuantiosas pérdidas a inversores que tenían productos estructurados garantizados por este histórico de Wall Street.
Según la asociación de usuarios de banca ADICAE, existen 3.000 clientes de Banif que compraron este tipo de producto, mientras que los particulares en toda España podrían tener invertidos unos 3.000 millones de euros. Mariano Sanz, abogado que representa a afectados de Lehman por Banif y otras entidades, afirma que los comerciales cobraban altas comisiones por colocar los estructurados e, incluso, ofrecían la opción de endeudarse para aumentar la exposición.
Banif ofreció dos soluciones a sus clientes para resarcirlos de las pérdidas en función de si el producto tenía o no garantía de capital. Según un portavoz del banco, a los primeros se les dio unas preferentes por el valor nominal de la inversión con una rentabilidad anual del 2% y la posibilidad de recompra en un plazo de diez años. Para los segundos hubo un canje de emisor, que cambió de Lehman Brothers a filiales como Abbey o Totta.
CASO MADOFF
Banif, presidido por el consejero delegado de Santander, Alfredo Sáenz, comunicó en diciembre de 2008 que tenía invertidos 19,5 millones de euros en productos de inversión relacionados con la empresa de Bernard Madoff, autor de una estafa piramidal de 50.000 millones de dólares y que ha sido condenado a 150 años de prisión en EE UU.
La banca privada de la mayor entidad financiera española tenía tres fondos contaminados. Banif Fairfield Impala y Banif Optimal Low Volatility contaban con el 4,3% y el 5,7% de su cartera expuesta a Madoff (estos fondos eran gestionados por terceros), mientras que el porcentaje ascendía al 100% en el caso de Optimal Strategic US Equity, gestionado por Optimal (también de Santander) y comercializado por Banif.
Santander reconoció en su día que sus clientes tenían una exposición a Madoff de 2.320 millones de euros a través del fondo de inversión alternativa Optimal Strategic, de los que 320 millones forman parte de las carteras de inversión de clientes de banca privada del grupo en España, entre ellos los de Banif, según recogieron las agencias. El resto es de inversores institucionales y clientes de banca privada internacional.
LA QUIEBRA DE LOS BANCOS ISLANDESES
La banca de Islandia, país del Norte de Europa con poco más de 300.000 habitantes, quebró en su conjunto poco después de Lehman Brothers debido a su alto endeudamiento, ya que sus activos representaban diez veces el PIB del país. Las repercusiones de este desastre financiero se prolongan tres años más tarde, ya que este mes fueron detenidas nueve personas relacionadas con la quiebra de la entidad Kaupthing por su nefasta gestión.
Banif vendió bonos de algunas de estas entidades a sus clientes, con un rendimiento anual del 6% en el caso de las participaciones preferentes de Kaupthing. Según una información publicada en su día por Cinco Días, el filial de Santander propuso el canje de deuda de Kaupthing por participaciones preferentes de Santander con pérdidas para el inversor del 60% del nominal.
EL FAMOSO CASO DEL BANIF INMOBILIARIO
Banif es el banco depositante del Santander Banif Inmobiliario, el fondo con inversiones en ladrillo que suspendió los reembolsos a sus partícipes allá por febrero de 2009. Así, la entidad actúa como primera supervisora del fondo y vigila que las inversiones se hagan tal y como prometen. En general, es el que lleva el control del fondo, encargado de su administración, los reembolsos y pagar los intereses pactados, además de dar liquidez.
Tras dos años de la suspensión, Banif ofreció a los inversores liquidar sus posiciones a 1.211 euros, con un descenso del 11,8% respecto a 2009. Aunque las pérdidas para los clientes podrían ser sólo una parte de un caso que podría dañar la imagen de la entidad, ya que la Fiscalía dice que Banif Inmobiliario funcionó como un fondo “especulativo” que simuló el precio de un inmueble en su venta, lo que podría ser delito de fraude, recogen las agencias.
Además, el mismo fiscal acusa a la entidad de uso de información privilegiada para que un grupo de partícipes pudiera salir a finales de 2008 a un valor liquidativo superior. Para posibilitar la salida de estos inversores, Santander prestó a Banif 170 millones de euros a Euríbor más 3%, según el informe de la fiscalía. Estos intereses, muy por encima de mercado, los tienen que pagar los perjudicados. Todo esto está aún por comprobar.
En fin... que dan pocas ganas de seguir ahorrando no ?
Saludos... y esperemos no ver nuevas "esquelas" de fallidos financieros...
Publicada el 21 March 2011 | Mon, 21 Mar 2011 07:27:00 -0400
Al rico dividendo...
Y es que España es un país de rentistas...sí o no ? así que allá van unas cuantas alternativas para esos vencimientos millonarios de depósitos donde la mayoría de las familias anda cómodamente instalado desde el pasado año.
La rentabilidad por dividendo, el dividendo esperado en relación al precio por la acción, ha subido mucho en las últimas semanas por la caída del precio de los valores. Un retroceso que ha elevado este ratio a niveles del 10% como es el caso de BME. Un parámetro a tener en cuenta para los inversores que quieran entrar en Bolsa.
Una variable importante pero que no debe ser la única, como alerta Nuria Álvarez desde Renta 4. “La persona que está pensando en tomar posiciones en Bolsa según los dividendos lo tiene difícil, porque las acciones han caído mucho. Así que es muy importante que también se fijen en la política de dividendos de la compañía y qué promesas tienen con sus accionistas”, alerta la analista.
Entre las empresas que mejor posición tienen en el ranking por su retribución al accionista las favoritas para Renta 4 son Mapfre, Abertis y Telefónica. La aseguradora tiene en estos momentos un ratio del 6% en su rentabilidad por dividendo. Según Nuria Álvarez, “la fuerte diversificación internacional de la compañía le va a dar muchas posibilidades de crecimiento de sus primas, y aunque el sector asegurador está muy relacionado con la evolución del riesgo soberano, creemos que cualquier tipo de mejora en los beneficios se traducirá en una política de mayor reparto de las ganancias”.
Javier Flores de Dracon Partners señala a Banco Santander como una buena opción a la hora de tener en cuenta los dividendos en renta nacional. La rentabilidad por dividendo del grupo alcanza ya el 7,2% y como recuerda el analista “el dividendo está definido y será pagado en cash dos tercios y una tercera parte en acciones”. De hecho, desde Renta 4 recuerdan que la opción de cobrar en acciones va a ser una tendencia que siga creciendo y que puede ser también otro punto a tener en cuenta por los inversores que estén pensando en dividendos.
Desde Renta 4 señalan que a la hora de mirar el dividendo hay que tener en cuenta también el crecimiento de los beneficios y entre estas compañías que están elevando sus ganancias señala a REE y Enagás. “Sus rentabilidades por dividendo están por encima del 5%, tienen un crecimiento de doble dígito, un negocio recurrente y su compromiso con el accionistas es claro, lo que les convierte en dos valores muy atractivos atendiendo a sus dividendos”.
Abertis también es una cotizada a tener en cuenta, a los ojos de Renta 4. “La compañía ha anunciado la opción de pagar un dividendo extraordinario tras segregar parte de su negocio, aunque aún no esté confirmado puede ser una buena opción”, señaló Álvarez.
BME es históricamente una de las compañías españolas que mejor ha retribuido a sus accionistas, de hecho su rentabilidad por dividendo alcanza el 10%. Una retribución que para Nuria Álvarez no es suficiente ya que “lo importante también es que ese dividendo sea creíble y sostenible y en el caso de BME su pay out es muy alto y es difícil que siga creciendo”.
El alto reparto de beneficio de Telefóncia entres sus tenedores también es clave para que los expertos apuesten por ella como un activo a tener en cartera atendiendo a sus dividendos. La operadora consigue una rentabilidad por dividendo del 7,5% y como señalan todos los analistas el compromiso de elevar el pay out le convierte en una muy buena opción.
Criteria, que también es históricamente una compañía con buenos dividendos, hay que dejarla en barbecho. “Al pasar a ser el banco de La Caixa es un valor cuya evolución no está muy clara así que pese a su buen ratio de dividendo por precio es mejor esperar”, ha apuntado Nuria Álvarez de Renta 4.
Entre las europeas, también hay opciones
Dracon Partners apunta a algunas cotizadas europeas que tienen unas rentabilidades por dividendo muy atractivas. France Telecom encabeza su lista con un ratio de más del 8,5%. Además, apunta a que el valor tiene un potencial de subida de casi el 30%.
El grupo galo de medios de comunicación Vivendi también es una de sus acciones favoritas con una rentabilidad por dividendo del 7,4%, muy por encima de cualquier cuenta corriente o depósito sin tener en cuenta que además prevén un repunte de más del 30% del precio de la acción.
La petrolera ENI también es una cotizada a tener en cuenta para Javier Flores de Dracon Partners con una rentabilidad por dividendo del 8,6%. AXA, con un ratio del 5%, también se coloca en sus quinielas, con una potencial de revalorización del 53%.
El analista de Dracon Partners también llama la atención sobre los títulos de Canal +. Según el experto, “el dividendo del grupo está confirmado” y su rentabilidad por dividendo alcanza casi el 5% con una subida potencial de su precio de casi el 65%.
Resumen de valores y rentabilidad por dividendo
BME 9,07%
Criteria 7,96%
Telefónica 7,45%
Santander 7,12%
ACS 6,55%
FCC 6,54%
Gas Natural 6,46%
Mapfre 5,91%
Iberdrola 5,69%
Enagas 5,17%
Endesa 4,94%
Indra 4,91%
BBVA 4,88%
Fuente: Invertia fin de semana
Publicada el 18 March 2011 | Fri, 18 Mar 2011 20:16:00 -0400
Invirtiendo con el calendario o una de estadísticas...
Interesante recopilación de estadísticas estacionales sencillas las que podemos ver publicadas este fin de semana.
Por cierto...según una de ellas, este sería el año del IBEX...
Pueden ver el original de P.Martín Simón en Cinco Días.
Son patrones que se repiten, están avalados por las estadísticas y, por regla general, cuentan con fundamentos lógicos que los explican. Algunos pueden utilizarse para operar y ganar dinero con ellos, otros solo son guías que los inversores deben tener en cuenta. Las pautas estacionales son de gran ayuda y que han contribuido a que un buen número de reputados inversores haya amasado notables fortunas.
Las pautas estacionales no se basan en astrología, ni en cartas del tarot, sino en psicología, pues el mercado está formado por personas. A continuación, se explican cinco patrones de los varios que existen. Su efectividad se multiplica si se combinan.
Operar solo el primer día de cada mes es una de las mejores recetas
Es una estrategia operativa que ha dado grandes resultados. Esencialmente, consiste en comprar futuros sobre índices en los últimos compases de la sesión de la última jornada del mes. En esa sesión suele haber un cierre de posiciones largas que provoca un pequeño desplome en los índices; si así es, las posibilidades de que la pauta se cumpla aumentan.
Siguiendo esta fórmula y con un solo futuro del Ibex se habrían ganado 4.733 puntos del índice (cada punto equivale a 10 euros) entre 1997 y 2003, según un estudio realizado por el analista de Serenitymarkets. Como comparación, la ganancia operando el segundo día del mes en lugar del primero se hubiera limitado a 814 puntos. En el S&P 500, la ganancia acumulada entre octubre de 2002 y febrero de 2006 se situaría en el 23,5% frente al 16,1% que se hubiera obtenido.
La explicación de la pauta radicaría en que los bancos cierran parte de sus carteras a finales de mes para abrirlas de nuevo el primer día del mes siguiente.
Enero, el oráculo de lo que ocurrirá el resto del año
El primer mes del ejercicio suele ser un buen predictor de lo que ocurrirá el resto del año. Si el índice sube en enero, lo más probable estadísticamente hablando es que termine el ejercicio con avances. Así ocurrió en el Dow Jones entre los años 1950 y 2003, salvo en cuatro ocasiones. La pauta falló en 1966 y 1968, años álgidos de la guerra de Vietnam. Tampoco se cumplió ni en 1982 y ni en 2001. Pero acertó en los 48 años restantes. En el Ibex, de los últimos seis años solo falló en 2009. En enero de ese año, retrocedió un 8,1%, pero cerró el ejercicio con una subida del 29,8%.
El razonamiento lógico estaría en que entidades financieras y fondos de inversión hacen sus apuestas importantes en enero. Pero esto implicaría que los movimientos durante el resto del ejercicio serían mínimos, lo que no se corresponde con la realidad. En todo caso, funciona.
De noviembre a abril, el periodo mágico de la Bolsa
El dicho Sell in May and go away, que puede traducirse por vende en mayo y olvídate, es el mejor resumen de cómo funciona esta pauta estacional. Se ha estudiado en los 19 principales mercados del mundo desde enero de 1970 a agosto de 1998. Todos suben mucho más en el periodo de noviembre a abril que de mayo a octubre. La diferencia es abismal, del 10,5% frente al 1,4% en los años estudiados. Y lo más impactante es que el profesor que realizó el estudio comprobó que la serie persiste machaconamente en el tiempo, incluido Reino Unido, desde hace 300 años. ¿Qué razonamiento explica esto? La gente tiende a irse de vacaciones tranquila, vende y no tiene que estar pendiente de sus inversiones. Hay además una razón adicional que tiene que ver con la fiscalidad. La ley en Estados Unidos permite que se ingrese dinero en los fondos de pensiones con cargo al ejercicio fiscal anterior.
El peor mes es septiembre y no noviembre como suele creerse.
Los índices también se alegran de irse de vacaciones. Septiembre es uno de los meses más peligrosos para invertir en Bolsa, precisamente porque es el mes típico de la vuelta de vacaciones. El síndrome posvacacional existe en las personas y tiene su réplica casi exacta en los mercados.
Pero también existe la otra cara de la moneda. Una de las pautas que mejor funcionan en renta variable es la de las jornadas previas a amplios periodos festivos. Un estudio sobre el comportamiento de las Bolsas durante todos los periodos festivos de entre 1897 y 1964 así lo confirmó. El 68% de los días anteriores a las fiestas eran alcistas, 14 puntos porcentuales más que la media de todos los días. En cambio, solo el 50% de los días posteriores a las fiestas eran alcistas, 4 puntos porcentuales por debajo de la media.
La pauta del Día de Acción de Gracias (Thanksgiving, en inglés) funciona con gran precisión. El analista de Serenitymarkets.com revela que el S&P 500 ha subido en 11 de los últimos 13 años en la semana antes de Acción de Gracias. El día antes de Acción de Gracias y el día después combinados solo han dado pérdida en nueve de 53 ocasiones.
El comportamiento se repite en otras fechas señaladas. Así, la Bolsa sube en el 69% de los días previos al 4 de julio; en el 74% de la sesiones anteriores a Navidad, y en el 75% de los días previos a Año Nuevo. Tan importante es el efecto previo a las fiestas que Jeremy Siegel demostró tras estudiar la serie del Dow de 1885 a 2001 que el viernes es el día más alcista y el lunes, el peor.
Las elecciones en EE UU, una clave incontestable
La capacidad de operar tomando como referencia esta pauta es mucho más limitada. Pero su funcionamiento es incontestable, al menos en Wall Street, donde se ha realizado el estudio. En los índices de Nueva York el calendario de las elecciones presidenciales de EE UU juega un papel clave. El análisis revela que el mejor presidente para los mercados fue Franklin D. Roosevelt, en su primera legislatura al mando del país, que comenzó en 1933. En los cuatro años desde que tomó el poder, el Dow Jones sumó más de un 200%.
Al margen del color político, el estudio demuestra que los años previos a que se celebren las elecciones son los mejores con diferencia. En las 26 legislaturas analizadas, la ganancia media del año anterior se sitúa en el 12,9%. El año de las elecciones obtiene la medalla de plata con un avance medio del 8,9%. Y el farolillo rojo es para el ejercicio posterior al de las elecciones. El avance se reduce al 3,2% y la mitad de los años, el índice registró números rojos. Entre tanto, solo el 19% de los años con elecciones en el Dow cerró en pérdidas.
El año previo a la celebración de elecciones es el de más inversiones y promesas, y la Bolsa así lo recoge, aunque en el caso español quizá se esté descontando una política económica de vuelta a sus cabales más ortodoxos...
Saludos,
Publicada el 20 February 2011 | Sun, 20 Feb 2011 05:25:00 -0500
Ración extra de bolsa americana...
Interesante nota publicada en la SEC con las principales posiciones de Paulson & Co en acciones USA. Sus principales inversiones recogen bien las tendencias que se esperan en 2011.
John Paulson, uno de los gestores de hedge funds más famosos del mundo, ha comunicado a la SEC nuevas participaciones en empresas estadounidenses cotizadas, según recoge businessinsider.com.
Entre las nuevas posiciones abiertas por el especulador, aparecen grandes participaciones en compañías energéticas como Transocean y Anadarko Petroleum.Su fondo, Paulson & Co, también aumentó posiciones en el sector farmacéutico, mediante la compra de más títulos de Genzyme, Medtronic, Baxter y Teva Pharmaceutical.
Sin embargo, sus posiciones en empresas relaciones con el oro y con el sector financiero siguen siendo las más importantes, aunque redujo sus participaciones en AngloGold, Citi y Bank of America.Paulson abrió nuevas posiciones el pasado trimestre en Transocean ($573 millones), Anadarko ($2.000 millones), Medtronic ($361 millones), Teva Pharmaceutical ($230 millones), Baxter ($259 millones), J Crew Group ($261 millones) y King Pharmaceuticals ($284 millones).
Además, el inversor compró 5 millones de acciones de Genzyme, Suntrust y Wells Fargo, además de comprar 3 millones de títulos de Capital One. Por último, vendió toda su participación en Family Dollar Stores.Las 10 mayores posiciones de Paulson son SPDR Gold Trust, Citi, Anglogold, Bank of America, Anadarko, Hartford Financial, Sustrust Banks, Comcast, Capital One y Sino-Forest.
Será interesante seguirlas...
Saludos,
Publicada el 15 February 2011 | Tue, 15 Feb 2011 18:06:00 -0500
y usted ? cuánto gana con las acciones de su banco ?
Interesante estudio el que publicaba estos días el IESE.
Según el documento 'Bancos españoles en 1991-2010. Creación de valor y rentabilidad para los accionistas', en estos 19 años la rentabilidad de los accionistas de Santander ha ascendido al 12,7%, mientras que BBVA sigue muy de cerca a la entidad de Emilio Botín, cuya rentabilidad ha alcanzado el 11,5%. La de Bankinter, por su parte, se ha colocado en el 8,9% y la de Popular se ha situado en el 8,5%.
Desde 1991 a 2010 (al margen de los 'splits'), Santander multiplicó sus acciones en circulación por 6,25, BBVA por 2,16, Popular por 1,19 y Bankinter redujo sus acciones en un 16,5%.
La capitalización de Santander aumentó de 2.665 millones de euros en 1991 a 66.033 millones en 2010. El resto de los bancos, sin embargo, no han tenido un aumento tan significativo. BBVA contaba con 3.749 millones de capitalización en 1991 frente a los 33.951 millones de finales de 2010, mientras que la de Popular ha pasado de 1.806 millones a 5.281 millones y la de Bankinter ha ascendido de 818 millones a 1.968 millones en estos 19 años.
De esta manera, en este periodo la creación de valor para los accionistas de Popular fue de 1.649 millones de euros y la de Bankinter fue de 635 millones de euros. Los dos grandes bancos, Santander y BBVA, destruyeron valor: 24.352 millones y 21.690 millones respectivamente.
En conclusión, el documento señala que Santander fue el banco que más creció en capitalización, el que más compras realizó y el de mayor rentabilidad simple en el periodo de 1991 a 2010.
BBVA, por su parte, fue el banco que mayores desembolsos (en efectivo) pidió a sus accionistas, Popular se convirtió en el banco con menor volatilidad y el que más valor creó en estos 19 años y Bankinter fue el de mayor rentabilidad ponderada y el que más acciones recompró.
Lo dicho...tanto...para acabar ganando tan poco ?
Saquen sus propias conclusiones...y si pueden echenle un vistazo al informe completo... y es que es la paradoja de que una empresa puede hacer se muy grande... generando cada vez menor valor para el accionista.
Publicada el 5 February 2011 | Sat, 05 Feb 2011 06:33:00 -0500